項目的風險性使得項目管理與日常運營管理有很大的區別,同時也使得風險管理在項目管理中變得十分重要,并且成為項目和項目管理成敗的關鍵。而建筑施工企業在項目施工實施中不確定性因素很多,為了有效地控制風險因素,使企業管理層能夠正確決策投資方向,使項

摘要:項目的風險性使得項目管理與日常運營管理有很大的區別,同時也使得風險管理在項目管理中變得十分重要,并且成為項目和項目管理成敗的關鍵。而建筑施工企業在項目施工實施中不確定性因素很多,為了有效地控制風險因素,使企業管理層能夠正確決策投資方向,使項目能夠實現既定的工期、成本、質量、安全目標,以減免損失、求取利潤、提高企業競爭能力,建筑施工企業有必要建立項目風險管理體系。

關鍵詞:施工項目風險管理

1、建設工程項目風險管理的概念

1.1風險的概念

現代漢語詞典把風險定義為“可能什么是建筑施工企業建立項目風險管理體系發生的危險”,在一些英文辭典中將其定義為“遭受危險,蒙受損失或傷害的可能或機會”,一般風險管理的理論認為“風險是指由于當事者不能預見或控制某事物的一些影響因素,使得事物的最終結果與期望產生較大背離,從而使當事者蒙受損失或者獲得機遇的可能性”,風險包含以下三個方面的含義:(1)風險是不確定性;(2)風險必然導致不良后果;(3)風險是可以度量的。

風險管理的起源可以追溯到一戰后的德國,主要是指企業為控制偶然損失而作出的有組織的集體努力,是企業內部管理功能的延伸。但美國是最先開始進行風險管理理論與實踐研究的國家,1931年美國管理協會首先倡導風險管理,對風險管理進行交流和技術研究。現代風險管理是從購買保險的實踐中逐漸發展起來的,二戰后,隨著保險范圍和內容的逐漸擴大,購買保險的問題日益復雜起來,風險管理者的職責也相應擴展,學者們開始關注這種擴展并進行定義和系統化的研究。到了60年代,風險管理作為一門新的管理科學,首先在美國正式形成,70年代以后風險管理在世界范圍內得到傳播。1983年在RIMS年會上,通過了“危險性風險管理101準則”作為各國風險管理的一般準則。1986年在新加坡召開的風險管理國際學術討論會表明:風險管理已經走向全球,成為全球范圍的國際性運動。1987年,為推動風險管理在發展中國家的推廣和普及,聯合國出版了關于風險管理的研究報告《ThePromotionofRiskManagementinDevelopingCountries》。

1.2建設工程項目風險管理的概念

工程項目的決策都是基于對未來情況正常的、理想的管理和組織預測基礎之上的,而在實施以及運行過程中,這些因素都有可能會發生變化,這些變化會使計劃、方案受到干擾而使既定目標不能實現,這些事先不能確定的內部和外部的干擾因素稱作工程項目風險。建設工程項目風險管理,是指建設工程項目的相關主體,對可能遇到的風險進行風險識別、風險評價和風險應對,以求減少風險的負面影響,以最低的成本獲得最大安全保障的決策技術及行動過程。

2、建筑施工企業項目風險管理的必要性

2.1我國項目風險管理不成熟及建筑市場發育不完善的現狀決定

同發達國家和地區相比,中國的工程項目風險管理還處于起步階段。20世紀80年代后期風險管理的知識才進入中國,90年代初外商率先在工程項目中使用風險管理,其后,不少外國風險管理顧問公司進入中國。

目前,國內有不少大型項目進行了風險管理的實踐,并取得了一定的研究成果,但風險管理在建設領域還是一個薄弱環節,空白點多且管理水平較低,有關政策措施的制定也相對滯后,普遍而言還是部門或個人針對自己工作中的風險獨立地采取對策,缺乏系統性、全局性,更有什么是建筑施工企業建立項目風險管理體系一些企業對風險管理認識模糊,缺乏系統、科學的風險管理理論方法指導,企業中的風險管理基本上是“頭痛醫頭、腳痛醫腳”的被動式管理。采用經濟和法律手段合理分析風險和有效調控風險,逐步建立符合中國特色的工程項目風險管理制度體系,已成為事關建筑市場運行機制改革成效的重要環節。

目前我國正處于基本建設高峰期,不僅建設規模大,工程的復雜程度也遠遠超過以往,但是由于建筑市場不成熟、建筑主體行為不規范、法律法規不健全等原因,使得工程項目風險因素大為增加,在許多項目中,由風險造成的損失是觸目驚心的。對施工企業而言,一方面工程項目規模大、技術新穎、建設周期短、與環境接口復雜,項目實施過程危機四伏,另一方面,隨著建筑市場的日漸開放,競爭形勢異常嚴酷,而建設方對施工企業的條件卻日見苛刻,施工企業為了爭取生存環境,而被迫接受或多或少的不公正條件,最為普遍的是低標中標、高額保證金、墊資,如果還像以前一樣對項目風險不聞不問、抱僥幸心理或者掉以輕心的話,企業就會遭受重大損失甚至會有滅頂之災。為此,需要在項目決策時、實施過程中,以全面的、發展的眼光思考問題,預見可能發生的各種不利因素,做到未雨綢繆。

2.2施工企業投資主體單一的特點決定

投資是企業的重要財務活動之一,是企業生產經營活動的中心,它是以犧牲當前的價值以獲取未來不確定收益而購買某種資產的經濟活動。建筑施工企業作為建筑行業的主體,投資有它的特殊性,其生死存亡高度受國際環境、國家政策、經濟形勢等等因素左右,風險承受能力脆弱。施工企業尤其是國有大型施工企業,在“做大做強”的內外壓力下作多元化投資,如果不重視風險管理,充分結合自身的生產經營特色、管理特點,揚長避短、發揮優勢,對各類投資項目作周密、系統的測評,則有“做死”的危險。

2.3施工企業的發展方向決定

建筑業需求旺盛與否根本上取決于投資規模的增減。中國加入WTO后,正逐步形成整體范圍內的開放格局,不僅沿海、沿江和沿邊地區擴大對外開放,中西部地區也將加快開放的進程。外商投資的法制和政策環境將大為改善,絕大多數投資領域將取消或放寬外商投資股份比例的限制,外商投資將進入一個新的快速增長時期;同時,隨著產業結構的調整,大批農村剩余勞動力將轉向城市,加快了城市化的進程,城市化的快速發展必然刺激城市住房、城鎮建設、城市基礎設施建設的大發展,必將帶動建設投資的進一步增長。入世以后,受各方面因素的影響,中國經濟呈現快速增長的態勢,建筑業無疑是受益的行業,同時也為進一步開拓國際工程承包市場提供了機遇,但同時國內建筑施工企業面臨的挑戰也是嚴峻的。

從目前已經在中國市場上承包工程的外國企業以及外商投資企業來看,國外建筑施工企業在以下幾個主要方面具有競爭優勢:一是技術力量,二是管理水平,三是融資能力。憑借這些優勢,外商投資企業承包工程的范圍主要在工程規模大、技術水平高的大型水利、電站、廠房、設備安裝等項目上,承包工程方式也將以利潤水平較高的項目管理、工程總承包為什么是建筑施工企業建立項目風險管理體系主。

建設部《關于培育發展工程總承包和工程項目管理企業的指導意見》(建市[2003]30號)中明確提出要培育和扶持發展一批具有國際競爭實力的工程總承包企業或項目管理公司,鼓勵其按照國際承包方式開展工程總承包或項目管理。施工企業只有盡快完成由勞動密集型向管理型企業的轉變,才能適應要求,而具有較高的風險駕御能力的企業才稱得上管理型企業,才能在市場競爭中贏得一席之地。

2006年6月6日,國務院國有資產監督管理委員會出臺了《中央企業全面風險管理指引》(國資發改革[2006]108號)文件,對中央企業開展全面風險管理工作的總體原則、基本流程、組織體系、風險評估、風險管理策略、風險管理解決方案、監督與改進、風險管理文化、風險管理信息系統等方面進行了詳細闡述,對《指引》的貫徹落實也提出了明確要求。

2.4風險管理是項目管理的重要組成部分

2.4.1從項目的范圍管理來看,項目范圍管理主要內容之一是確定項目的可行性和必要性。一個項目能夠被批準并付諸實踐是項目能夠滿足市場的需要,風險管理通過風險分析確定需求的可能變動范圍,并計算出變動時項目的盈虧大小,為項目進行技術、經濟等的可行性研究提供依據。并且風險管理通過風險分析、識別、評價項目實施過程中的不確定性,向項目范圍管理提出任務。

2.4.2從項目的工期、質量、成本目標來看,風險成本是項目總成本的組成部分,通過風險管理可以降低風險的成本,則項目的總成本隨之降低,具體表現就是進度、質量、安全等成本方面的降低。項目風險管理把風險導致的各種不利后果減少到最低程度,符合項目的各項目標控制要求。

2.4.3從項目目標規劃和計劃職能來看,風險管理為項目目標的規劃和計劃制定提供了依據。項目計劃考慮的是未來,而未來必然存在著不確定因素。風險管理的職能之一正是減少項目整個過程中的不確定性,這顯然有利于提高項目目標規劃和計劃的準確性和可行性。

2.4.4從項目溝通控制的職能來看,項目溝通控制主要是對溝通體系進行監控,尤其是注意經常出現誤解和矛盾的職能和組織間的接口,這些可為風險管理提供信息,反之,風險管理中的信息又可通過溝通體系傳輸給相應的部門和人員。

2.4.5從項目實施過程來看,不少風險都是在項目實施過程中由潛在變為現實,這些風險既可能是威脅也可能是機會。風險管理就是在風險分析的基礎上,擬定具體應對措施,以備風險事件發生時迅速反應。

2.4.6從項目成本控制的角度看,風險管理通過對工程項目的風險分析,確定可能出現的意外費用并估計出意外費用的多少,對于不可避免而又能接受的損失也計算出數額,列為成本。這樣可為工程預算及經費計劃中,列必要的應急費用項提供依據,從而提高項目成本預測的準確度和現實性,能夠避免因項目超支而造成項目各方面的不安。可見,風險成本是項目成本的重要組成部分,沒有風險管理的成本控制是不完整的。

2.4.7從人力資源管理角度看,項目管理和什么是建筑施工企業建立項目風險管理體系風險管理都有很多可支配的資源,其中人力資源是重要的戰略性資源。

人力資源管理是對項目組織儲備的人力資源利用科學的管理方法,使項目組織各方面人員做到人盡其才、事得其人、人事相宜,同時保持并促進項目組織的團結性和戰斗力,從而實現項目目標。項目經理的任命、管理人員的甄選、項目團隊的建設是人力資源管理的主要內容,而人員的工作能力、溝通能力及待遇、福利問題恰恰又是風險管理的問題。風險管理通過項目風險分析指出哪些風險與人的因素有關,項目團隊的身心狀態的變化會對項目的實施產生哪些影響及影響程度。由上述可見,風險管理是整個項目管理的有機組成部分,其目的是保證項目總目標的實現。科學、合理的管理體系不僅是企業生產、經營活動順利進行的保證,也是企業各項生產、經營指標能否實現的基礎,而風險管理使項目管理體系更加完善并有效運行。

3、結束語

項目最重要的一個特性就是它的風險性,從諸多施工項目成敗得失的經驗教訓中,也能深刻感受到風險管理的重要性,但諸多施工項目“報喜不報憂”甚至“掩耳盜鈴”式的隱瞞,使得施工項目對風險的管理缺乏案例積累,造成“悲劇”的重復發生,這種現實也要求施工企業盡快建立風險管理體系,汲取教訓、積累經驗,不斷提高應對風險的能力。

20**年5月實施的《建設工程項目管理規范》(GB/T50326—20**),雖然在項目管理規劃中要求將項目風險管理作為項目管理規劃的內容,但未單列章節,并且語焉不詳,這與美國項目管理協會在其《項目管理知識體系》(PMBOK)以及中國優選法、統籌法與經濟數學研究會項目管理研究會設計的《中國項目知識管理體系》(C—PMBOK)中將風險管理作為項目什么是建筑施工企業建立項目風險管理體系管理九個知識領域之一的劃分來比,顯然還未將風險管理列為與進度、質量、安全、成本控制同等重要的位置,而在經修訂的《建設工程項目管理規范》(GB/T50326—2006)中已將風險管理單獨列章,并述及建立風險管理體系的基本思路,這使得項目在實施過程中對風險管理有了一定的可操作性。

篇2:財務風險管理體系規范

財務部是管賬的,而管賬的工作都存在著一定的風險,一不小心就會出現無法料到的情況,因此要特別小心,下面企業管理網提供了財務風險管理體系的資料,歡迎瀏覽。

財務部門是風險最容易隱藏的地方,主要的風險分為:財務支付風險,即因借入資金而增加喪失償債能力的可能;投資風險即由于不確定因素致使投資報酬率達不到預期之目標而發生的風險;資金營運風險即現金流出與現金流入在時間上不一致導致資金鏈斷裂所形成的現金流量風險;收益分配風險即由于收益分配可能給企業今后生產經營活動產生不利影響而帶來的風險。

一、財務支付風險

1、負債過度風險

企業利用財務杠桿進行負債經營對于擴大經營規模無疑是一個基本策略,但如果過度舉債,將會因財務結構存在風險而造成再融資風險的困難,而且負擔沉重的舉債成本也會影響企業總體的經濟效益。

在現階段中國,在快速發展的行業面面臨著這樣一個問題,即圈地為王,先把優勢資源搶到手里再說,做大之后再做強。過分追求企業的高速發展,用發展來掩蓋危機,是當前中國企業發展慣用的一種策略,這種策略往往會導致資金結構中負債資金比例過高,導致企業財務負擔沉重,導致償付能力不足。

2、與高負債形成的風險相比,或有負債形成的風險更具隱蔽性,對企業的潛在風險也更大。

典型表現是企業的亂擔保。部分企業對外擔保數額大,期限長,甚至未經同意和審批,董事、經理擅自以公司名義為他人擔保等,給企業帶來較大的風險。大部分企業對擔保疏于管理,也不按照制度規范在表外披露,如果擔保對象一旦無法償債,擔保企業的或有負債就轉化成負債,突如其來的債務負擔很可能導致企業資金緊張甚至資不抵債,誘發企業的財務風險。

同時對于集團公司而言,集團旗下的成員企業具備獨立的法人資格,能夠發生獨立的借貸關系,并以自有全部資產作為借款的保證,集團公司無法進行統一授信。同時集團成員之間往往存在互相聯保、挪用、拆借資金的現象,結果造成集團融資總量過度,超過了集團整體的風險承受能力。一旦關聯企業中出現某家債務失控,極易引發集團整體聯動性風險。

1、籌資結構風險

資金結構,亦稱資本結構,是指企業各種資金的構成及其比例關系。資金結構有廣義和狹義之分。狹義的資金結構是指長期資金結構;廣義的資金結構是指全部資金(包括長期資金、短期資金)的結構。

在投資過程中,應考慮短期資產與短期負債,長期投資與長期負債等的匹配如果缺乏統一規劃,就會導致資金長短結構配置不合理。在籌資時如果較少考慮資本結構和財務風險等,不僅造成較高的財務費用,同時也會增大償付風險。

例如德隆,德隆投資了太多的長期項目,而中短期項目投資太少,用2年時間做10年業務,只會加劇資金鏈緊張,違背多元化結構的基本原則——產業互補、分散風險、穩健經營。

二、資金營運風險

企業在資金運營管理方面主要存在如下問題:

1、貨幣資金管理風險

貨幣資金是企業生存、發展的必備資源,是企業生產經營活動的基本前提,也是最易出現問題的資源。對于集團公司來講,貨幣資金的風險管理不僅體現在如何杜絕資源的流失、短缺、盜竊及挪用上,而且要考慮如何優化配置發揮資源優勢。如果資金管理體制分散、監控失衡,母公司掌握不了子公司的資金狀況、控制不了下屬成員單位的資金運作行為,就不能對集團最有貢獻的業務活動在集團層面給于資金分配的支持,最終造成投資不當,籌資失控,內部資金融通失調等風險,一個子公司出現的問題就可能把母公司拖到無休無止的債務、擔保糾紛中。

從國內外大型集團公司的經驗來說,其資金管理一般都是高度集中的通過資金的集中管理,可以在集團內部形成一個“內部資本市場”。通過這一“內部資本市場”的操作,管理層可以得到更明晰的數據來辨別那些對集團最有貢獻的業務活動,按項目的優越性安排籌投資順序的問題,從而引導集團的資金分配,解決資金分散、效率低下,發揮集團的資源調配優勢。

2、應收賬款的壞賬風險

應收賬款的壞賬風險主要是指企業持有的各種債權到期收不回來的風險,企業如果結算管理滯后,各種應收預付款項追討不及時,很容易造成呆賬壞賬,從而給企業造成損失。

在應收賬款管理中,許多企業只注重銷售業績,忽視應收賬。款的控制狀況。一些企業為了增加銷量,擴大市場占有率,大量采用賒銷方式銷售產品,導致企業應收賬款大量增加。對客戶的信用等級了解不夠,盲目賒銷,造成應收賬款失控,相當比例的應收賬款長期無法收回,直至成為壞賬。資產長期被債務人無償占用,嚴重影響企業資產的流動性及安全性。

3、存貨積壓風險

存貨積壓就意味著存貨存在削價處理等潛在損失,由于許多存貨都有保質期有效期的規定,即使沒有上述規定,也會由于科技進步及市場供求情況變化而遭受損失。存貨積壓不僅反映了企業市場營銷能力問題,也反映了企業整體協調管理能力的低下。

目前我國企業流動資產中,存貨所占比重相對較大,且很多表現為超儲積壓存貨。存貨流動性差,一方面占用了企業大量資金,另一方面企業必須為保管這些存貨支付大量的保管費用,導致企業費用上升,利潤下降。長期庫存存貨,企業還要承擔市價下跌所產生的存貨跌價損失及保管不善造成的損失,由此產生財務風險。

三、投資風險

1、投資前風險評估不足

目前,我國很多企業集團在投資工作的前期對投資項目的選擇并沒有做出有效的效益和風險評估,對企業資金潛力的分析也滿足于賬面上的收支節余,不能有效地動員企業的各項資源對投資項目提供支持。在投資項目時,都不同程度地出現了在項目前期調查階段對很多風險估計不足,一般較少使用相關的定量分析方法,而且對估計到的風險處理和控制辦法并不得當,從而在一定程度上造成了在投資前對風險的規避不力,有些早期的風險投資項目的投資規劃中沒有考慮到,結果造成投資后碰到此類問題,缺乏有效的控制手段,甚至束手無策。

2、決策風險

投資決策是企業所有決策中最為關鍵、最為重要的決策,投資決策的失誤也是企業最大的失誤,一個重要的投資決策失誤可能會使一個企業陷入困境,甚至破產。避免非科學的決策,主要是做好以下兩點:

首先必須明確投資是一項經濟行為,在進行投資決策時克服“政治”、“人際關系”等因素的影響;

其次,在進行投資決策時,還應搞好投資的概預算,充分考慮到投資項目所面臨的風險,做好投資項目現金流量預測。只有充分考慮了貨幣時間價值和投資風險價值的投資決策,才是較科學的投資決策,才能取得良好的效益。

四、應對財務風險地方法:建立財務預警體系

財務風險客觀存在企業管理工作的各個環節,企業財務活動的組織和管理過程中的某一方面和某個環節的問題,都可能促使這種風險轉變為損失,導致企業盈利能力和償債能力的降低。因此,建立預警機制、采取風險策略、提升管理水平,從財務管理的各個環節重視財務風險的防范工作,對降低和化解財務風險、提高企業經濟效益具有重要意義。

建立財務預警體系應注意一下幾點:

1、建立財務預警分析指標體系,防范財務風險產生財務危機的根本原因是財務風險處理不當,因此,防范財務風險,建立和完善財務預警系統尤其必要。

2建立短期財務預警系統,編制現金流量預算。由于企業理財的對象是現金及其流動,就短期而言,企業能否維持下去,并不完全取決于是否盈利,而取決于是否有足夠現金用于各種支出。

3確立財務分析指標體系,建立長期財務預警系統。對企業而言,在建立短期財務預警系統的同時,還要建立長期財務預警系統。其中獲利能力、償債能力、經濟效率、發展潛力指標最具有代表性。反映資產獲利能力的有總資產報酬率、成本費用利潤率等指標;反映償債能力的有流動比率和資產負債率等指標;經濟效率高低直接體現企業經營管理水平,反映資產運營指標有應收賬款周轉率以及產銷平衡率;反映企業發展潛力的有銷售增長率和資本保值增值率。

4樹立風險意識,健全內控程序,降低或有負債的潛在風險。如訂立擔保合同前應嚴格審查被擔保企業的資信狀況;訂立擔保合同時適當運用反擔保和保證責任的免責條款;訂立合同后應跟蹤審查被擔保企業的償債能力,減少直接風險損失。

5科學地進行投資決策。

篇3:企業財務風險管理規范

下面是從四個方面論企業財務風險管理的具體表現形式,并提出了具體的企業財務風險管理措施,具有一定的借鑒意義。

一、什么是財務風險

近幾年來,無論是理論界還是實踐工作者都在探討如何規避企業財務風險的問題,然而,對于什么是“財務風險”卻沒有統一的明確的界定。主要存在如下兩種觀點:第一種觀點認為,企業財務風險是企業財務活動中由于各種不確定因素的影響,使企業財務收益與預期收益發生偏離,因而造成蒙受損失的機會和可能。企業財務活動的組織和管理過程中的某一方面和某個環節的問題,都可能促使這種風險轉變為損失,導致企業盈利能力和償債能力的降低。第二種觀點認為,財務風險是企業用貨幣資金償還到期債務的不確定性。這種觀點認為的財務風險與負債經營相關,財務風險是因償還到期債務而引起的(即償還到期的本金加利息),沒有債務,企業經營的資本金靠投資人投入,則不存在財務風險。

以上兩種觀點有其相同之處,即對風險的描述是一致的。不同之處主要在于兩種觀點對“財務”的理解不同,兩種觀點所表述的財務風險的內涵和外延不同,第一種觀點從財務本質角度出發來界定財務風險,第二種觀點理解的財務是從財務的中心出發來界定財務風險。筆者比較贊成前一種觀點,即符合人們對財務概念的理解,又便于人們站在更寬廣的角度來研究財務風險,即企業財務風險是企業財務活動中由于各種不確定因素的影響,使企業財務收益與預期收益發生偏離,因而造成蒙受損失的機會和可能。

二、企業財務風險的表現形式

(一)資本結構不合理

資本結構是指企業長期資本構成及其比例關系。資本結構的不合理將使企業財務負擔沉重,償付能力嚴重不足,導致財務風險的產生。由于很多企業自身資本有限,市場競爭激烈,要在嚴酷的市場競爭環境中實現快速發展,很多企業不得不通過銀行貸款解決問題。從企業負債結構來看,長期負債較少,短期負債過多,企業對銀行的依賴較大。企業過分依賴銀行,當出現支付危機時,一方面使自己失去信用而加大其財務風險,另一方面又因逾期借款而使融資成本加大。可見,企業資本結構存在比較大的問題。

(二)投資缺乏科學性

企業投資包括對內投資和對外投資。在對外投資上,很多企業投資決策者對投資風險的認識不足,盲目投資,導致企業投資損失巨大,從而財務風險不斷。企業對內投資主要是固定資產投資。在固定資產投資決策過程中,很多企業對投資項目的可行性缺乏周密系統的分析和研究,加之決策所依據的經濟信息不全面、不真實以及決策者決策能力低下等原因,使得投資決策失誤頻繁發生,投資項目不能獲得預期的收益,投資無法按期收回,這也給企業帶來了巨大的財務風險。

(三)資金回收策略不當

現代社會企業間廣泛存在著商業信用。一些企業為了增加銷量,擴大市場占有率,大量采用賒銷方式銷售產品。從會計核算的角度看,這可以增加企業利潤,但相當多的企業在信用銷售過程中對客戶的信用等級了解不夠,盲目賒銷,造成大量應收賬款失控,相當比例的應收賬款長期無法收回,直至成為壞賬。資產長期被債務人和存貨占用,使得企業缺少足夠的流動資金進行再投資或歸還到期債務,嚴重影響企業資產的流動性及安全性。

(四)收益分配政策不規范

股利分配政策對企業的生存和發展有很大的影響。分配方法的選擇會影響投資者對企業狀況的判斷和企業的聲譽,從而影響企業資金的來源,也可能影響企業潛在投資者的投資決策。如果企業的利潤分配政策缺乏控制制度,不結合企業的實現情況,不進行科學的分配決策,必將影響企業的財務結構,從而形成間接的財務風險。與國際上廣泛采用的股利政策相比,我國企業較少分配現金股利,代之以配股或送紅股的分配方法,這一方面有意無意間助長了證券市場上的投機氣氛,另一方面無助于投資者形成正確的投資理念。不僅如此,我國企業股利政策的制定也往往無章可循,股利分配方案常常朝令夕改,令投資者無所適從。

三、企業財務風險管理措施

(一)提高財務決策水平,建立財務預警系統

1.建立短期財務預警系統,編制現金流量預算。建立短期財務風險預警系統,首先也是最重要的任務是編制現金流量預算,而該預算的編制主要是通過現金流量分析來完成。通過現金流量分析,可以將企業動態的現金流動情況全面地反映出來。當企業經營性應收項目或存貨大幅度減少時,則表明企業貨款回籠情況較好,產品積壓少,企業具有較強的經營能力;相反,當企業經營活動產生的現金凈流量小于凈利潤時,則應引起投資者的高度警惕,這種情況下,由于應收款項及存貨的大幅度上升,將使企業經營能力下降,同時也易形成潛在損失。應收款項、應付款項及存貨項目中的任何一項失衡,均會引起企業危機,可將這三個項目作為短期財務風險的警源。為能準確編制現金流量預算,企業應該將各具體目標加以匯總,并將預期未來收益、現金流量、財務狀況及投資計劃等,以數量化形式加以表達,建立企業全面預算,預測未來現金收支的狀況,以周、月、季、半年及一年為期,建立滾動式現金流量預算。

2.建立長期財務預警系統,構建風險預警指標體系。從根本上講,企業發生財務風險是由于舉債等導致的,對企業而言,在建立短期財務預警系統的同時,還要建立長期財務預警系統。從綜合評價企業的經濟效益即獲利能力、償債能力、經濟效率、發展潛力等方面入手防范財務風險。從資產獲利能力考察,監測的指標有:總資產報酬率(息稅前利潤資產平均總額),表示每元資本的獲利水平,反映企業運用資產的獲利能力;成本費用利潤率(營業利潤成本費用總額),反映每耗費一元所得利潤水平越高,企業獲利能力越強。從償債能力考察,監測的指標有:流動比率(流動資產流動負債),該指標反映企業資產的流動性,該比率越高,償債能力就越強;資產負債率,資產負債率一般為40%~60%,在投資報酬率大于借款利率時,借款越多,利越多,同時財務風險也越大。從經濟效率考察,監測的指標有:反映資產運營指標的應收賬款周轉率與產銷平衡率。從發展潛力考察,監測的指標有:總資產凈現率=(經營活動所產生現金凈流量+分得股利或利潤所收到現金+現金利息支出+所得稅付現)平均總資產;銷售凈現率(經營活動產生現金凈流量銷售收入凈額);股東權益收益率(凈利潤平均股東權益)。

(三)加強企業財務風險控制

面對財務風險通常采取回避風險、控制風險、接受風險和分散風險策略。控制風險是企業財務風險管理的核心。加強企業財務風險控制,應從以下幾方面入手:

1.籌資風險控制。在市場經濟條件下,籌資活動是一個企業生產經營活動的起點,管理措施失當會使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性,由此產生籌資風險。企業籌集資金渠道有兩大類:一是所有者投資,如增資擴股,稅后利潤分配的再投資;二是借入資金。對于借入資金而言,企業在取得財務杠桿利益時,實行負債經營而借入資金,從而給企業帶來喪失償債能力的可能和收益不確定性。籌資風險產生的具體原因有幾方面:由于利率波動而導致企業籌資成本加大的風險,或籌集了高于平利息水平的資金,此外,還有資金組織和調度風險,經營風險,外匯風險。因此,必須嚴格控制負債經營規模。

2.投資風險控制。企業通過籌資活動取得資金后,進行投資的類型有三種:一是投資生產項目上,二是投資證券市場,三是投資商貿活動。然而,投資項目并不都能產生預期收益,從而引起企業盈利能力和償債能力降低的不確定性。如出現投資項目不能按期投產,無法取得收益,或雖投產不能盈利,反而出現虧損,導致企業整體盈利能力和償債能力下降,雖沒有出現虧損,但盈利水平很低,利潤率低于銀行同期存款利率;或利潤率雖高于銀行存款利息率,但低于企業目前的資金利潤率水平。在進行投資風險決策時,其重要原則是既要敢于進行風險投資,以獲取超額利潤,又要克服盲目樂觀和冒險主義,盡可能避免或降低投資風險。在決策中要追求的是一種收益性、風險性、穩健性的最佳組合,或在收益和風險中間,讓穩健性原則起一種平衡器的作用。

3.資金回收風險控制。財務活動的重要環節是資金回收。應收賬款是造成資金回收風險的重要方面,應收賬款加速現金流出。它雖然使企業產生利潤,但并未使企業的現金增加,反而還會使企業運用有限的流動資金墊付未實現的利稅開支,加速現金流出。因此,對于應收賬款管理應在以下幾方面強化:一是建立穩定的信用政策;二是確定客戶的資信等級,評估企業的償債能力;三是確定合理的應收賬款比例;四是建立銷售責任制。

4.收益分配風險控制。收益分配是企業財務循環的最后一個環節。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面。留存收益是擴大投資規模來源,分配股息是股東財產擴大的要求,二者既相互聯系又相互矛盾。企業如果擴展速度快,銷售與生產規模的高速發展,需要添置大量資產,稅后利潤大部分留用。但如果利潤率很高,而股息分配低于相當水平,就可能影響企業股票價值,由此形成了企業收益分配上的風險。因此,必須注意兩者之間的平衡,加強財務風險監測。

總之,在市場經濟條件下,財務風險是客觀存在的,要完全消除風險及其影響是不現實的。所以,企業在確定財務風險控制目標時不能一味追求低風險甚至零風險,而應本著成本效益原則把財務風險控制在一個合理的、可接受的范圍之內。因此,要加強企業財務風險防范,如何防范企業財務風險,化解財務風險,以實現財務管理目標,是企業財務管理工作的重點。