物流企業財務管理綜合練習（填空題部分）

第一章

1、物流企業主要功能有基礎性服務功能、增值服務功能和信息服務功能三個方面。

2、物流企業基礎性功能主要包括運輸和倉儲等。

3、物流企業增值服務功能主要包括流通加工、配送、產品退貨管理和售后服務等。

4、物流企業財務活動主要包括籌資活動、投資活動、資金運營活動和利潤分配活動等。

5、物流企業籌資形成兩種性質的資金來源：一是權益資金；二是負債資金。

6、廣義的投資包括對內投資和對外投資，狹義的投資僅指對外投資。

7、物流企業與投資者的關系在性質上屬于經營權和所有權的關系。

8、物流企業與被投資者的關系在性質上屬于投資和受資的關系。

9、物流企業與債權人的關系體現為債務和債權關系。

10、物流企業與債務人的關系體現為債權和債務關系。

11、物流企業與職工之間的關系體現了勞動成果上的分配關系。

12、物流企業管理目標可以概括為生存、發展和獲利。

13、企業生存的兩個基本條件：一是以收低支；二是償還到期債務。其中以收低支是最基本的條件。

14、利潤最大化是傳統的西方財務管理目標。

15、在股份公司中，增加股東財富的途徑主要有：一是支付給股東的股利；二是股票市場價格提高。

16、上市公司是最典型的，最能說明問題的組織形式。

17、為了防止經營者與股東目標的背離，股東通常會采取激勵和監督兩種辦法來協調。

18、股東激勵經營者的措施主要有股票期權、獎金、津貼以及福利待遇。

19、當第三方從他并未直接參與的經濟交易中獲得效益或承擔成本時就出現了外部性。

20、財務管理環境涉及范圍很廣，其中主要有金融市場環境、法律環境和經濟環境。

21、廣義的金融市場是指一切資本流動的市場；狹義的金融市場一般是指有價證券發行和交易的市場。

22、按照交易對象不同金融市場可以分為資金市場、外匯市場和黃金市場。

23、短期資本市場是指期限不超過一年的資金交易市場，因為短期有價證券易于變成貨幣或作為貨幣使用，所以也叫貨幣市場。

24、長期資本市場是指期限在一年以上的股票和債券交易市場，因為發行股票和債券所籌集的資金主要用于固定資產等資本品的購置，所以也叫資本市場。

25、金融市場由主體、客體和參加人組成。

26、金融市場交易對象是資金；主體是銀行和非銀行金融機構；參與人是指客體的供應者和需求者。

27、我國的中央銀行是中華人民銀行，我國的商業銀行主要有國有獨資商業銀行和股份制商業銀行。

28、我國的國家政策銀行主要有中國進出口銀行、國家開發銀行和農業發展銀行。

29、非銀行金融機構主要有保險公司、信托投資公司、信用合作社、郵政儲蓄機構、證券公司和證券交易所等。

30、影響企業財務管理活動的法律規范主要有企業組織的法律法規、稅務法律法規和財務法律法規等。

31、影響企業財務管理的宏觀經濟因素主要有經濟周期、通貨膨脹、匯率變化和政府的經濟政策

等。

32、收支平衡原則是指資金的收支在數量上和時間上達到動態的協調平?。

33、低風險只能獲得低報酬，高收益則往往伴隨著高風險。企業價值只有在風險和報酬取得較好的均?時才能達到最大。

第二章

1、現代財務管理的基礎觀念包括貨幣時間價值、風險報酬、利息率，被稱為理財第一原則的是貨幣時間價值。

2、貨幣時間價值??指資金在投資和再投資過程中由于時間因素而形成的價值差額。

3、貨幣時間價值的實質是資用金周轉使后的增值額。起真真來源是剩余價值。

4、資金時間價值的計算一般以復利為基礎。可以用絕對數表示，也可以用相對數。相對數表示的叫時間價值率。

5、當利息在一年內要按復利計息幾次時，給出的年利率叫名義利率。

6、年金是指一定期間內每期相等金額的系列收付款項。年金的特點是：同距、同額和同向。

7、年金可分為后付年金、先付年金、遞延年金和永續年金。

8、后付年金是指發生在每期期末的年金，也叫普通年金；先付年金是指發生在每期起初的年金，也叫即付年金或預付年金。

9、后付年金的兩種特殊形式是遞延年金和永續年金。

10、風險一般是指某一行動的結果具有不確定性。其中公司運營環境造成的風險叫；市場風險利率變動造成的風險叫利率風險；不能按一定價格及時出售造成的風險叫變現能力風險；

不能履行和約及時償還債務的風險叫違約風險；導致實際購買力下降的風險是通貨膨脹風險。

11、風險報酬有兩種表示：風險報酬額和風險報酬率。

12、反映集中趨勢的量度是期望報酬率；標準離差率則反映離散程度。

13、無風險報酬率是指加上通貨膨脹后的貨幣時間價值，一般把國庫券的報酬率視為無風險報酬率。

14、基準利率是在多種利率并存的條件下起決定性作用的利率。基準利率在西方通常用中央銀行的再貼現率；在我國則是人民銀行對商業銀行的再貸款的利率。

15、資金的交易價格是利率。它由供給和需求所決定。但除了這兩項因素外經濟周期、貨幣政策、財政政策、通貨膨脹、國際政治經濟等因素對利率變動均有不同程度的影???。

16、利率由三部分組成：純利率、通貨膨脹補償率和風險報酬率。其中風險報酬率又分為違約風險報酬率、流動性風險報酬率和期限風險報酬率。

17、純利率是指沒有風險和通貨膨脹情況下的供求平?點利率。影響基本因素是資金的供應量和需求量。

18、由于管理能力、生產技術或生產規模等企業個別因素造成的風險叫經營風險。

19、時間價值率扣除是扣除風險報酬率和通貨膨脹貼水后的平均利潤率。

20、由終值求現值叫貼現，在貼現時用的利率叫貼現率。

21、風險報酬額是指投資者冒著風險進行投資而獲得的超過時間價值的那部分額外報酬。風險報酬率則是風險報酬額與原投資額的比率。

22、標準離差只能用于比較期望報酬率相同項目的風險程度。

23、標準離差率是標準離差和期望報酬率的比率。

24、利率按變動關系可分為基準利率和套算利率；按市場關系可分為市場利率和官定利率；按報酬情況可分為實際利率和名義利率；按是否調整可分為固定利率和浮動利率。

25、貨幣時間價值絕對數，即時間價值額。其數值是一定數量的資金與時間價值率的乘積。

26、可將利率較高，持續期限較長的年金視同永續年金。

27、如果不考慮通貨膨脹，投資報酬率就是時間價值率和風險報酬率之和。

28、影響投資報酬率的三個關鍵因素是無風險報酬率、標準離差率和風險報酬系數。

第三章

1、企業所有者投入的資本金以及經營中形成的留存收益稱為權益資本，亦稱股權資本或

自有資本。籌集權益資本簡稱權益融資。

2、企業在一定時期內償還本息為條件籌集的資本稱為負債資本，又稱債務資本或借入資本，

籌集負債資本簡稱債務融資。

3、權益資本???負債資本的比例叫資本結構，也叫資金結構。

4、企業籌資活動按是否借助銀行等金融機構可分為直接籌資和間接籌資。直接籌資不借助銀行等金融機構。間接籌資的基本方式是銀行借款。

5、籌資渠道是指企業資金的來源；籌資方式是指企業籌措資金所采用的具體形式。

6、籌資渠道屬于客觀存在，而籌資方式屬于主觀能動行為。

7、非股份制企業籌集資金的主要方式是吸收直接投資，而股份制企業籌集資金的主要方式是發行股票。

8、現金是最常見的直接投資形式。

9、股票按股東權利和義務不同可分為普通股和優先股；按投資主體不同可分為國家股、法人股、個人股和外資股；按幣種和上市地區可分為A股、B股、H股、N股和S股。

10、股票的發行方式有公募和私募。股票的推銷方式有自銷和承銷。股票的發行價格有等價、市價和中間價。

11、補償性余額一般在借款的10%―20%之間。

12、借款的利率一般低于債券的利率。信用債券的利率一般高于抵押債券。

13、債券按本金償還方式可分為一次性償還債券、分期償還債券、通知償還債券和延期償還債券。

14、影響債券發行價格的主要因素是票面利率和市場利率。當票面利率與市場利率一致時債券評價發行發行；當票面利率大于市場利率時債券溢價發行發行；當票面利率小于市場利率時債券折價發行發行。

15、融資租賃的租期一般在設備使用年限的一半以上。融資租賃的形式有直接租賃、售后租賃和杠桿租賃，其中典型形式是直接租賃。

16、杠桿租賃涉及承租人、出租人和貸款人。

17、融資租賃最大的缺點是資本成本較高。

18、混合性資金是指既有某些股權性資金特征又有某些債權性資金特征的資金形式。常見的???合性資金有優先股、可轉換債券和認股權證。

19、可收回優先股對發行企業有利，而累積優先股、參與優先股和可轉換優先股對股東有利。

20、可轉換債券屆時可以轉換為普通股；可轉換優先股屆時可以轉換為普通股。

21、上市公司發行可轉換債券6個月后，可以按照約定條件隨時將債券轉換為股票。不足轉換為一股股票的余額，發行公司應當以現金償付。

22、用認股權證購買普通股，其價格一般低于市價。這樣認股權證就有了價值。

23、承租企業采用融資租賃的主要目的是融通資金。

24、發行認股權證的主要優點是有利于吸引投資者。

25、A股是在國內上市，以人民幣交易的股票；B股是在國內上市，以外幣交易的股票；H股是在香港上市，以港幣交易的股票；N股是在紐約上市，以美元交易的股票；S股是在新加坡上市，以新加坡元交易的股。

26、融資租賃也稱為資本租賃或財務租賃。

第四章

1、資本成本是企業為籌集和使用資金而付出的代價。包括股權資本和長期債權資本。資本成本從絕對量上看包括資本籌集費用和資本占用費用兩部分。貨幣時間價值是資本成本的基礎，而資

本成本既包括貨幣時間價值又包括投資風險價值。

2、個別資本成本和綜合資本成本是企業過去籌集的或目前使用的資本的成本。一般在資本結構決策時使用；企業追加籌資是要用邊際資本成本。

3、資本成本主要包括個別資本成本、綜合資本成本和邊際資本成本三類。

4、個別資本成本中最低的是長期借款資本成本，最高的是普通股資本成本。

5、留存收益資本成本是股東進行其他投資的機會成本。其計算與普通股資本成本的計算基本相同，只是不存在籌資費用。

6、綜合資本成本又叫加權平均資本成本，是以各種資本占全部資本的比重為權數，其資本比重通常用賬面價值，而邊際資本成本資本比重通常用市場價值。

7、加權平均資本成本計算常用的價值基礎有賬面價值、市場價值和目標價值。

8、邊際資本成本10%，說明每增加1元資金便會增加0.1元資本成本。

9、財務管理中涉及的杠桿主要有營業杠桿、財務杠桿和聯合杠桿。

10、財務管理利用杠桿的目標是在控制企業總風險的基礎上，以較低的代價獲得較高的收益。

11、營業杠桿是指由于固定成本的存在而導致息稅前利潤變動幅度大于營業額變動幅度的杠桿效應。

12、營業杠桿系數是企業息稅前利潤變動率相對于營業額變動率的倍數。營業杠桿系數越大，營業杠桿利益和營業杠桿風險就越大。

13、財務杠桿是指由于債務的存在而導致稅后利潤（每股收益）變動幅度大于息稅前利潤變動幅度的杠桿效應。

14、財務杠桿系數是企業稅后利潤（每股收益）變動率相對于息稅前利潤變動率的倍數。財務杠桿系數越大，財務杠桿利益和財務杠桿風險就越大。

15、企業的全部資本都是股權資本時，財務杠桿系數=1。

16、企業第一階段杠桿是營業杠桿，第二階段杠桿是財務杠桿，兩種杠桿的綜合叫聯合杠桿，又叫綜合杠桿、復合杠桿。

17、資本結構是公司籌資決策中核心問題。

18、資本結構理論是關于公司資本結構、公司綜合資本成本和公司價值三者之間關系的理論。主要有早期資本結構理論、MM理論和新的資本結構理論。其中早期理論有凈收益理論、凈營業收益理論和傳統理論。新的資本結構理論主要有代理成本理論、平衡理論和非對稱性理論。

19、公司資本決策就是要確定最佳的資本結構。

20、最佳資本結構是企業綜合資本成本最低，企業價值最大時的資本結構。

21、確定最佳資本結構的科學的定量方法主要有綜合資本成本比較法、每股收益分析法和公司價值比較法。

22、公司價值比較法的關鍵是測算公司總價值和公司資本成本。

23、公司價值應當表現為股票市場價值和債務市場價值之和。

24、資本成本可以用絕對數表示，也可以用相對數表示，但通常用采用相對數，即資本成本率。

25、債務利息一般允許稅前支付，因此，企業實際負擔的利息為利息（1-所得稅稅率）。

26、綜合資本成本有兩個因素決定：一是各種長期資本的個別資本成本；二是各種長期資本在總資本中所占的比重，即權數。

27、一般而言，邊際資本成本隨追加籌資金額的增加而增加；邊際報酬率則隨投資規模的上升而下降。

28、營業杠桿是對營業成本中固定成本的利用。

29、營業杠桿影響企業的息稅前利潤；財務杠桿影響企業的稅后利潤。

30、每股收益無差別點是指使公司每股收益一樣時的息稅前利潤。

31、MM理論首次以嚴格的理論推導得出負債與公司價值的關系，推動了財務管理理論的發展。

32、企業籌集的長期資本包括股權資本和長期債權資本。股權資本又包括優先股資本成本、留存收益資本成本和普通股資本成本；長期債權資本又包括長期借款資本成本和長期債券資本成本。

33、資本成本率是指企業實際的資金占用費與實際有效的籌資額之間的比率。

第五章

1、內部長期投資主要包括固定資產投資和無形資產投資一般是指固定資產投資。

2、內部長期投資決策指標有兩類：貼現的現金流量指標和非貼現的現金流量指標，其基礎性指標是現金流量。

3、現金流量是長期投資決策中有關現金流入和流出的數量，由現金流出量、現金流入量和現金凈流量構成。

4、現金流出量包括購置固定資產價款和墊支的流動資金。

5、終結點現金流量包括固定資產殘值收入和墊支流動資金的收回。

6、營業現金流入量=營業額-付現成本-所得稅；=凈利潤+折舊。

7、現金凈流量是流入量與流出量的差額。

8、非貼現的現金流量指標是指不考慮貨幣時間價值的各種指標，主要包括投資回收期和平均報酬率。

9、投資回收期是指回收初始投資所需要的時間。

10、貼現的現金流量指標是指考慮貨幣時間價值的各種指標，主要包括凈現值、內部報酬率和獲利指數。

11、凈現值（NPV）是指特定方案未來現金流入量的現值與現金流出量的現值之間的差額。

12、內部報酬率是使凈現值為零時的貼現率。

13、當獲利指數與凈現值得出不同結論時，應以凈現值為準。

14、凈現值、內部報酬率和獲利指數三種評價方法中，凈現值是最好的評價方法。

15、證券投資主要有債券投資、股票投資和基金投資。其中典型形式是債券投資和股票投資。

17、債券價值也稱債券投資價值是指債券未來現金流入量的現值。

18、債券評級制度最早源于美國。

19、公司發行債券質量低于BBB級，公司在銷售債券時就會出現困難。

20、大多數投資者只會購買AAA、AA、A和BBB等級的債券。

21、證券組合的總風險可以分為非系統風險和系統風險。

22、非系統風險又稱可分散風險或公司特有風險，是指那些隨投資項目增加而最終可以被消除的風險。一般來講，只有呈負相關的證券進行組合才能降低非系統風險。

23、系統風險又稱不可分散風險或市場風險，通常用β系數來衡量。

24、證券組合投資要求補償的風險是系統風險。

25、傳統債券的投資風險主要包括違約風險、利率風險、通貨膨脹風險、變現能力風險和匯率風險。

26、投資組合策略有保守型、冒險型和適中型。

27、市場利率與債券價格一般成反比變化。

28、凈現值＜零，說明投資項目的報酬率小于預期報酬率，方案不可行。

29、股票價值的評價是指內在價值的評價。

30、債券的評級是指債券償債能力的高低和違約可能性的等級。

第六章

1、廣義的營運資金是指一個企業的流動資產總額，狹義的營運資金是指流動資產減去流動負債后的余額。營運資金管理又稱營運資本。

2、企業營運資金的籌資組合主要解決流動資產和短期資金（流動負債）之間的配合問題。其籌資組合策略有正常的籌資組合、冒險的籌資組合和保守的籌資組合。

3、短期流動資產由短期資金融通，長期資產由長期資金融通，這屬于正常的籌資組合用短期資金來融通部分長期資產，這便是冒險的籌資組合；部分短期資產用長期資金來融通，這便是保守的籌資組合。

4、現金是流動性最強，收益性最弱的資產。代表著企業直接的支付能力和應變能力。

5、企業持有現金的動機有交易動機、預防動機和投機動機。

6、正常經營秩序下保持一定的現金支付能力的動機是交易動機；為應付緊急情況而保持的現金支付能力是預防動機；希望持有一些可用的現金以便抓住回報率較高的投資機會的動機是投機動機。

7、現金管理的主要任務是確定最佳現金持有量。現金轉換成本是指現金與有價證券轉換的固定成本。

8、確定現金最佳持有量的模型主要有存貨模型、成本分析模型和因素分析模型。

9、現金存貨模型的總成本包括持有成本和轉換成本。而成本分析模型只考慮持有成本和短缺成本不考慮管理費用和轉換成本。

10、機會成本與現金持有量成成正比，短缺成本與現金持有量負相關，而轉換成本與現金持有量無關。管理費用具有固定成本性質，與現金持有量不存在明顯的線性關系。

11、集中銀行是指通過設立多個收款中心來代替通常在公司總部設立的單一收款中心，以加速賬款收回的一種方法。其目的是縮短從顧客匯出款項到現金收入企業賬戶這一過程的時間。

12、鎖箱系統是通過在各主要城市租用專門的郵政信箱，以縮短從收到顧客付款到存入當地銀行的時間的一種現金管理辦法。

13、企業賬戶上的現金余額與銀行賬戶上所顯示的企業存款余額之間的差額叫現金浮游量。

14、產生應收賬款的主要原因是商業競爭，應收賬款是一種商業信用。

15、應收賬款機會成本是指企業的資金被應收賬款占用而可能喪失的其他投資收益。

16、壞賬成本是指應收賬款因某些原因無法收回而給企業帶來的損失。

17、應收賬款的成本有機會成本、管理成本和壞賬成本。

18、信用政策包括信用標準、信用條件和收賬政策。

19、信用標準是企業同意向客戶提供商業信用而提出的基本要求。通常以預期的壞賬損失率為判斷標準。

20、客戶的信用標準通常取決于五個方面：信用品質、償付能力、資本、抵押品和經濟狀況，簡稱5C。

21、信用條件包括信用期限、折扣期限和現金折扣。

22、存貨按所有權可以分為自有存貨和代理存貨；按經濟用途可以分為銷售用存貨和生產用存貨；按存放地點可以分為庫存存貨和在途存貨。

23、存貨成本包括采購成本、訂貨成本和儲存成本。24、常用的存貨控制方法有經濟批量法和ABC控制法。

25、經濟訂貨批量是指一定時期儲存成本和訂貨成本總和最低的采購批量。

26、訂購批量越大，儲存的存貨越多，會使儲存成本上升，但由于訂貨次數減少，則會使定貨成本降低。

27、訂貨點就是訂購下一批存貨時本批存貨的儲存量。

28、ABC控制法中，A類存貨數量上只占有存貨總量的15%―20%；B類為30%左右；C類為50%或更多。

29、A類物質是企業存貨控制的重點，通常采用定量訂貨方式；C只需要較少的管理，通常采用定期訂貨方式。

30一定時期的存貨儲存成本總額等于平均存貨量與單位儲存成本的乘積；訂購成本總額等于訂貨次數與每次訂貨成本的乘積。

31、企業短期資金主要是流動負債，長期資金則包括長期負債和所有者權益。

32、流動資產按用途可分為短期流動資產（臨時性流動資產）和長期流動資產（永久性流動資產）。

33、我們把物流企業代為管理的存貨稱為庫存品。物流企業自有存貨主要是低值易耗品和包裝物。

34、使用現金浮游量時，一定要控制好使用時間，否則會發生銀行存款的透支。

35、應收賬款機會成本是企業維持賒銷業務所需資金量與資本成本率的乘積。資本成本率通常用有價證券利息率表示。

36、企業放寬其信用政策，營業額會增加；同時應收賬款機會成本、壞賬成本、管理費用會增加。

37、考核應收賬款的指標有應收賬款周轉率和平均收賬期。

38、（2/10，N/40）式中40天為信用期，10天為折扣期，現金折扣為2%。

第七章

1、作為利潤分配對象的企業利潤有兩個含義：利潤總額和稅后利潤。股利分配最主要的是確定股利支付比率。

2、企業本年度發生虧損，可以用下一年度的稅前利潤彌補；下一年度不足彌補的，可以在五年內繼續彌補；超過期限不能彌補的則用稅后利潤彌補。

3、公司按照稅后利潤的10%提取法定盈余公積，當法定盈余公積達到注冊資本的50%時可以不再提取。

4、公司法定盈余公積可用于彌補虧損，也可用于轉贈資本。但轉贈資本后，其余額不得低于注冊資本的25%。

5、法定公益金主要用于職工集體福利設施的購建開支，按照凈利潤的5%―10%提取。

6、任意盈余公積可用于彌補虧損或轉增資本。

7、按照現行制度規定，公司當年無利潤時，不得分配股利。但公司用盈余公積彌補虧損后為維護公司信譽，經股東會特別決議，可以按不超過股票面值6%的比率用盈余公積分配股利，但分配股利后的法定盈余公積不得低于注冊資本的25%。

8、在西方，人們對股利理論的研究主要形成兩種：股利無關理論和股利相關理論。

9、在滿足了盈利性投資項目的資金需要之后，才將剩余部分作為股利發放給股東的鼓勵政策是剩余股利政策。該政策是股利相關理論在實務中的具體應用。

10、企業在較長時期內支付固定的股利，只有當利潤增長確有把握且不會發生逆轉時才會增加股利的股利政策是固定股利政策。

11、公司董事會將股利支付情況予以公告的日期叫股利宣告日；有權領取本期股利的股東資格登記截止日期叫股權登記日；股利正式發放的日期叫股利發放日。

12、股份公司分配股利的方式有現金股利、股票股利、財產股利和負債股利。其中現今股利是主要方式。

13、現金股利的發放會對股票價格產生直接的影響，股利宣告日后，股票價格一般會上升；股權登記日后股票價格一般會下跌。

14、股票股利只不過是將資金從未分配利潤或盈余公積轉移到普通股賬戶，不會導致企業現金的真真流出，它不改變股東權益總額，也不會改變每位股東的持股比例。但會增加流通在外的普通股股數，從而導致每股利潤下降，每股股價下跌。

15、股票分割對權益資本賬戶不產生任何影響，但會是股票面值下降，股票數量增加。從而導致每股利潤下降，股票價格下跌。

16、股利無關理論認為股利支付數額及其增減不會影響投資者對公司的態度，因而不會影響公司的市場價值。

17、企業提取法定盈余公積主要是為了保全資本。18、每股股利是股利總額與期末普通股股數之比。

19、股票獲利率是普通股每股收益與普通股每股市價之比，反映了股利與股價的比例關系。

20、股利支付率是指凈收益中普通股股利所占的比重，反映了公司股利分配政策和支付股利的能力；而留存收益比率則是留存收益與凈利潤之比。

21、股東要求的報酬率提高，則股票的價值降低。

22、財產股利和負債股利實際上是現金股利的替代，這兩種支付方式在我國股利支付實務中很少使用。

23、財產股利具體包括實物股利和證券。

24、股份有限公司向股東支付股利通常經歷股利宣告日、股權登記日、股利發放日。

25、穩定或逐漸增長的公司股利支付綠一般較高，而發展較快的成長性公司的股利支付率相對較低。

26、提高留存收益率不然降低股利支付率。27、與股票分割相反的是股票合并。

28、企業利潤分配應遵循的原則有依法分配原則、分配和積累并重原則、各方利益兼顧原則、投資和收益對等原則。

29、經常采用的股利政策有剩余股利政策、固定股利政策、固定股利支付率股利政策和低正常股利加額外股利的政策。

30、影響股利支付政策的因素有法律因素、公司因素、股東因素和其他因素。

31、我國股份有限公司一般1年方法一次或二次股利，而西方國家股利通常是按季度支付的。

第八章

1、物流企業績效評價系統由評價目標、評價主體、評價對象、評價指標、評價標準和評價報告六個基本要素組成。

2、績效評價的主體有股東與股東大會、董事與董事會、監事與監事會和經理層。

3、績效評價的對象可以是團體單位，也可以是個人。

4、傳統績效評價指標有盈利能力、運營能力、償債能力和發展能力。

5、羅伯特.卡教授提出的全方位績效看板將物流企業績效評價體系分為內部績效、顧客滿意度、財務盈利和發展潛力四個方面。

6、績效評價指標具有規劃、控制和考核等功能。

7、績效評價常用的標準有經驗標準、歷史標準、公司戰略目標與預算標準、行業標準或競爭對手標準和公司制度和文化標準。

8、績效評價過程包括績效計劃、績效實施、績效考核、績效診斷和績效結果等五個階段。

9、績效包括結果績效、行為績效和態度績效。10、績效計劃是啟動績效評價的關鍵，是績效評價的基礎。

11、績效實施包括績效指導和信息交流，績效指導由輔導、咨詢和進程回顧以及自我監控組成。

12、績效診斷的作用是診斷績效評價系統的有效性以及改進和提高員工績效。

13、績效結果的用途有員工的培訓與開發、員工崗位的變動、薪酬的調整與分配和為其他過程提供反饋信息。

14、傳統的績效評價方法一直是財務性的評價。

15、平衡記分卡采用了?量未來業績的的驅動因素指標指標。彌補了僅僅衡量過去業績的財務指標的不足。

16、平衡記分卡就是拋棄了傳統的單一的測評方法建立了一種能夠反映多個方面績效指標并勇士能對它們進行檢查考評的制??。

17、平衡記分卡的4個角度是學習創新與成長、內部業務流程（、顧客價值和財務。

18、學習創新與成長的出發點是潛在形態的勞動；內部業務流程角度代表流動形態的勞動；顧客價值角度代表物化形態的勞動；財務角度代表實現形態的勞動。

19、平衡記分卡四個角度中財務是最終目標；客戶是關鍵；內部業務流程是基礎；學習創新與成長是核心。

14、平衡記分卡大大強化了兩個基本的企業問題：一是有效的績效評價問題；二是成功實施戰略問題。

15、平衡記分卡把戰略置于中心地位，根據公司的戰略目標設計測評指標。

16、平衡記分卡指標體系由財務指標、顧客指標、內部運作流程指標和學習創新與成長指標組成。

17、戰略的執行包括持續時間和組織空間兩個維度。

18、系統具有目的性、整體性、有序性、相關性、動態性和環境適應性的特征。

19、一個完整的績效管理系統包含目標分解子系統、實施與溝通子系統、結果測量子系統和結果運用子系統。

20、定量指標所具有的特點是較準確，具有內在的客觀性，這也是傳統業績評價常用他們的原因。

21、績效考核的起點是績效計劃中雙方制定的績效契約。

22、績效診斷是績效評價的保證環節。23、財務結果是由計算的出非獨立指標，而非財務結果是獨立指標。

24、平衡記分卡的目標和指標來源于企業的愿景和戰略。

25、企業價值鏈研究表明，企業創造價值的領域在創新、經營和售后服務三個過程中。

26、一個優秀的平衡記分卡，應該是成果指標和業績驅動因素的有機結合。

27、公司可以通過選擇運作優異、顧客關系和產品領先三個方面來實現顧客價值主張。

28、績效考核包括工作結果考核、工作態度考核和工作行為考核三個方面。其中工作結果考核一般由員工的直接上級進行考核，而另兩個考核一般采用自評與他人評定相結合的方式。

第九章

1、兼并按照產業聯系可分為橫向兼并、縱向兼并和混合兼并；按實現方式可分為債務式兼并、現金購買式兼并和股份交易式兼并；按態度可分為善意兼并和敵意兼并；按是否通過證券交易所可分為要約收購和協議收購。

2、橫向兼并是指收購方與目標企業處于同一行業、相同生產階段的兼并；縱向是指收購方與目標企業處于同一行業、不同生產階段的兼并；混合兼并是對不同行業企業實施的兼并。

3、當收購方持有一個上市公司總股份30%時，如果想繼續收購，則必須采用要約收購的方式。一般是敵意兼并。

4、協議收購是指兼并公司不通過證券交易所，直接與目標公司聯系談判以實現的。一般是善意兼并。

5、多元經營可以通過內部積累和外部兼并兩種途徑實現，但多數采用外部兼并。

6、被兼并企業產權轉讓收入，歸該企業的產權所有者；企業產權關系不清的視同國有資產管理。

7、兼并企業的市盈率越高，則普通股每股市場價格越高。

8、兼并會在資源配置、規模效應、管理協同、財務協同中發揮作用，同時會帶來融資風險、信息風險、營運風險、反收購風險、法律風險、體制風險和產業風險等。

9、企業重整按是否通過法律程序可以分為非正式財務重整和正式財務重整。

10、非正式財務重整的重整方式包括債務和解、債務展期和債權人控制三種。

11、企業清算按照性質可以分為自愿清算、行政清算和司法清算。

12、企業法人資格被依法撤消時所進行的清算屬于行政清算；因企業不能償還到期債務，由法院依據債權人或債務人的申請宣告企業破產所進行的清算屬于司法清算。

13、企業清算按照原因可以分為解散清算和破產清算。

14、解散清算是因經營期滿，或者因其他原因致使企業不能繼續經營下去而進行的清算；破產清算是因資不低債，法院依法宣告企業破產而進行的清算；自愿清算是企業法人自愿終止其經營活動而進行的清算。

15、一般以變現價值作為破產財產的計價標準。

16、分期出資的，在全部出資繳齊前企業終止，出資人應補足其出資。

17、破產財產應當首先支付清算費用；破產財產支付清算費用后應當首先支付職工欠款。

18、企業與債權人如果不能達成非正式重整的協議，企業將被迫破產。破產后的企業結局：一是進行正式重整，二是進行清算。

19、破產財產優先撥付清算費用后，才能按照法律規定的程序進行清償。

20、現金購買式兼并分為以現金購買和股權兩種。

21、公司無論采用哪種兼并方式都存在融自風險風險。

篇2:高等教育自學考試財務管理學試題

自學考試歷年試題_2012年1月高等教育自學考試財務管理學試題_復習參考資料

2012年1月高等教育自學考試

財務管理學試題

課程代碼：00067

一、單項選擇題(本大題共20小題，每小題1分，共20分)

在每小題列出的四個備選項中只有一個是符合題目要求的，請將其代碼填寫在題后的括號內。錯選、多選或未選均無分。

1.下列各項中，與資本回收系數呈倒數關系的是（）

A.償債基金系數

B.年金現值系數

C.復利現值系數

D.年金終值系數

2.下列關于資金時間價值的表述中，正確的是（）

A.資金時間價值包括風險價值因素

B.資金時間價值包括通貨膨脹因素

C.資金時間價值的實質是放棄流動偏好的價值

D.資金時間價值的實質是社會平均利潤率的一部分

3.在我國，企業采用吸收投入方式籌集權益資本時，不屬于投資者出資形式的是（）

A.現金資產

B.土地所有權

C.工業產權或非專利技術

D.原材料或機器設備等實物資產

4.下述籌資方式中，融資速度快且融資成本低的方式是（）

A.銀行借款

B.發行普通股

C.融資租賃

D.發行公司債券

5.下列各項中，對貨幣資金余缺描述正確的是（）

A.實際貨幣資金余額與理想貨幣資金余額之差

B.計劃期貨幣資金期末余額與實際貨幣資金余額之差

C.計劃期貨幣資金期末余額與理想貨幣資金余額之差

D.本期實際貨幣資金余額與上期實際貨幣資金余額之差

6.下列各項中，屬于存貨采購成本的是（）

A.存貨的買價

B.材料供應中斷造成的停工損失

C.存貨占用資金的應計利息

D.存貨儲存中的殘損變質損失

7.為減少企業應收賬款壞賬損失而對客戶進行信用調查發生的相關成本是（）

A.管理成本

B.機會成本

C.壞賬成本

D.持有成本

8.下列不屬于流動資金構成要素內容的是（）

A.占用在產成品上的資金

B.占用在原材料上的資金

C.占用在機器設備上的資金

D.占用在辦公用品上的資金

9.甲、乙兩個項目投資金額、壽命期相同，甲項目的投資回收期小于乙項目，則下列表述正確的是（）

A.甲項目壽命期內總營業凈現金流量一定小于乙項目

B.甲項目壽命期內總營業凈現金流量一定大于乙項目

C.甲項目投資回收期內，其營業凈現金流量總額一定小于乙項目

D.甲項目投資回收期內，其營業凈現金流量總額一定大于乙項目

10.關于凈現值與獲利指數關系的表述，正確的是（）

A.凈現值大于0，則獲利指數一定大于1

B.凈現值大于0，則獲利指數一定小于1

C.凈現值小于0，則獲利指數一定大于折現率

D.凈現值小于0，則獲利指數一定小于折現率

11.企業短期對外投資的目的主要是（）

A.為控制目標企業進行控股投資

B.為保證本企業原材料供應或者擴大市場

C.利用生產經營暫時閑置的資金謀求收益

D.為保證本企業生產活動順利進行和規模的擴大

12.某企業計劃年度應計折舊固定資產的增加情況如下：2月10日增加18萬元，6月20日增加40萬元，則計劃年度增加的應計折舊固定資產平均總值是（）

A.29萬元

B.35萬元

C.40萬元

D.58萬元

13.在其他條件不變的情況下，關于債券市場價格與到期收益率關系表述正確的是（）

A.債券市場價格不影響到期收益率

B.債券市場價格越高，到期收益率越低

C.債券市場價格越高，到期收益率越高

D.債券市場價格與到期收益率的關系不確定

14.交易當事人按照商定的條件，在約定的時間內交換一系列支付款項的金融交易合約稱為

（）

A.貨幣期貨

B.利率期貨

C.金融期權

D.金融互換

15.企業進行長期債券投資的目的主要是（）

A.調節現金余額

B.獲得穩定的收益

C.獲得企業的控制權

D.合理利用暫時閑置資金

16.在上年利潤水平的基礎上，考慮計劃年度影響利潤變動的各項因素，確定計劃年度

利潤的預測方法是（）

A.移動平均法

B.因素測算法

C.相關比率法

D.趨勢分析法

17.關于邊際貢獻率與變動成本率之間的關系，下列等式正確的是（）

A.邊際貢獻率+變動成本率=1

B.邊際貢獻率-變動成本率=1

C.邊際貢獻率×變動成本率=1

D.邊際貢獻率÷變動成本率=1

18.下列各項中，屬于速動資產的是（）

A.原材料

B.機器設備

C.應收賬款

D.庫存商品

19.將本企業期末財務指標的實際數與期初實際數進行比較，所運用的指標評價標準是

（）

A.絕對標準

B.行業標準

C.歷史標準

D.目標標準

20.下列可用來?量企業償債能力的財務指標是（）

A.產權比率

B.存貨周轉率

C.基本獲利率

D.市盈率

二、多項選擇題(本大題共10小題，每小題2分，共20分)

在每小題列出的五個備選項中至少有兩個是符合題目要求的，請將其代碼填寫在題后的括號內。錯選、多選、少選或未選均無分。

21.財務管理最基本的價值觀念有（）

A.時間價值觀念

B.風險價值觀念

C.利潤最大化觀念

D.經濟效益最大化觀念

E.權益資本利潤率最大化觀念

22.企業以原材料、燃料、產成品等非現金資產投資時，對該非現金資產可采用的估價

方法??（）

A.現行市價法

B.收益現值法

C.折余價值法

D.重置成本法

E.約當產量法

23.下列屬于負債籌資方式的有（）

A.發行股票

B.發行債券

C.融資租賃

D.商業信用

24.在西方傳統的信用評價方法中，"5C"評估法包括的內容有（）

A.行情

B.品質

C.能力

D.擔保品

E.資本

25.下列關于貨幣資金最佳持有量的表述，正確的有（）

A.單次轉換成本越高，最佳持有量越大

B.單次轉換成本越高，最佳持有量越小

C.單位貨幣資金機會成本越高，最佳持有量越大

D.單位貨幣資金機會成本越高，最佳持有量越小

E.最佳持有量是使貨幣資金持有相關總成本最低的持有量

26.進行項目投資決策時，計算營業現金流量需要考慮的因素有（）

A.折舊

B.營業收入

C.付現成本

D.所得稅稅率

E.流動資金的墊支額

27.企業并購投資時，對目標企業價值評估的方法有（）

A.Q比率法

B.市盈率模型法

C.貼現現金流量法

D.凈資產賬面價值法

E.貼現收益折現模型法

28.關于保本銷售量，下列表達式正確的有（）

A.保本銷售量=變動成本總額／銷售單價

B.保本銷售量=固定成本總額／單位邊際貢獻

C.保本銷售量=變動成本總額／單位邊際貢獻

D.保本銷售量=變動成本總額／(銷售單價-單位固定成本)

E.保本銷售量=固定成本總額／(銷售單價-單位變動成本)

29.外部投資者進行財務分析時，依據的主要財務報表有（）

A.資產負債表

B.利潤表

C.成本預測表

D.現金流量表

E.工資分配表

30.下列關于存貨周轉速度表述正確的有（）

A.存貨周轉天數越多，表明存貨周轉越快

B.??貨周轉天數越少，表明存貨周轉越快

C.存貨周轉次數越多，表明存貨周轉越快

D.存貨周轉次數越少，表明存貨周轉越快

E.存貨周轉次數越多，表明存貨管理水平越低

三、簡答題(本大題共4小題，每小題5分，共20分)

31.簡述企業與投資者和受資者之間的財務關系及其性質。

32.簡述風險收益額和風險收益率的含義，并分析在不考慮物價變動的情況下投資收益率的組成內容。

33.簡述目標成本的含義及目標成本的分解方法。

34.簡述杜邦分析法的局限性。

四、計算題(本大題共4小題，第35、36題每題5分，第37、38題每題10分，共30分)

35.甲項目的年收益率及概率分布如下表所示：

市場狀況概率年收益率

較好0.340％

一般0.520％

較差0.25％

要求：(1)計算甲項目年收益率的期望值；

(2)計算甲項目年收益率的標準離差；

(3)計算甲項目年收益率的標準離差率；

(4)假設乙項目年收益率期望值為25％，標準離差為18％，比較甲、乙兩項目風險大小。

(計算結果保留小數點后兩位)

36.投資者準備購買A公司普通股股票，該股票上年股利為每股2元，假設A公司采用穩定增長的股利政策，股利年增長率為5％，投資者預期的必要收益率為15％。

要求：(1)計算該股票內在價值；

(2)若目前該股票的每股市場價格為18元，為投資者作出是否購買該股票的決策；

(3)若該股票的每股市場價格為20元，計算投資者購買該股票的收益率。

37.某企業投資A項目，計劃籌資800萬元，A項目預期收益率為12％。假設該企業所得稅稅率為25％。籌資方案如下：

(1)溢價發行債券，面值為250萬元，發行價格為300萬元，債券的票面利率為8％，期限為5年，每年年末支付一次利息，籌資費用率為3％。

(2)發行普通股50萬股，每股發行價格10元，籌資費用率為4％。預計第一年每股股利為0.8元，以后每年按4％遞增。

要求：(1)計算發行債券的籌資費用；

(2)計算債券籌資的資本成本(不考慮資金時間價值)；

(3)計算普通股籌資的資本成本；

(4)計算本次籌資的綜合資本成本(按籌資時市價比例計算權重)；

(5)判斷A項目是否可行。

(計算結果保留小數點后兩位)

38.某公司準備新增一條生產線以開發新產品，該生產線共需要投資350萬元，其中固定資產投資300萬元，墊支流動資金50萬元，以上投資均于建設起點一次投入。預計該生產線使用壽命為6年，采用年限平均法計提折舊，使用期滿有凈殘值12萬元，同時可全額收回墊支的流動資金。該生產線當年建成并投入使用，使用期內預計每年可獲銷售收入為125萬元，每年付現成本為25萬元。若該公司的資金成本為10％，所得稅稅率為25％。

已知：PVIFAl0％‘5=3.791；PVIFA10％’6=4.355；PVIF10％‘6=0.565

要求：(1)計算固定資產年折舊額；

(2)計算項目年營業凈利潤和各年的凈現金流量；

(3)計算項目凈現值，并評價該項目的可行性。

(計算結果保留小數點后兩位)

五、論述題(本題10分)

39.試述采用固定股利或穩定增長股利政策的理由及不足之處。

篇3:自學考試《物流企業財務管理》計算題(有答案)

自學考試《財務管理》綜合練習（計算題部分）

第二章

1、某人第一年年初存入銀行2000元，利率5%。求：單利和復利條件下5年后的本利和。

解：（1）Vn=V0（1+ni）=2000(1+5×5%)=2500元

（2）Vn=V0(1+i)n=V0×FVIFi,n=2000×1.276=2552元#

2、某項投資5年后可得收益10000元，利率6%。問：單利和復利條件下的現值是多少？

解：（1）V0=Vn/（1+ni）=10000/(1+5×6%)=7692.31元

（2）V0=Vn(1+i)-n=Vn×PVIFi,n=10000×0.747=7470元#

3、購買債券投資10000元，5年后收益16110元。問：在復利計息條件下其報酬率是多少？

解：∵Vn=V0×FVIFi,n

∴FVIFi,n=Vn/V0=16110/10000=1.611查表得i=10%#

4、紅光公司一項投資，每年收益20000元，利率8%。求：收益分別發生在年末和年初10年后的收益總額。

解：（1）Vn=A[（1+i）n-1]/i=A×FVIFAi,n=20000×FVIFA8%,10=20000×14.487=289740元

（2）Vn=A(FVIFAi,n+1-1)=20000(FVIFA8%，

元#

10+1-1)20000(16.645-1)=312900

5、ABC公司租入一臺設備，約定每年租金30000元，利率8%。租期5年。求：（1）租金于年初支付的現值；（2）租金于年末支付的現值。

解：（1）V0=A(PVIFAi,n-1+1)=30000(PVIFA8%,4+1)=30000（3.312+1）=129360元

（2）V0=A[1-（1+i）-n]/i=A×PVIFAi,n=30000×PVIFA8%,5=30000×3.993=119790元#

6、前進公司現在借入資金4000萬元，合同約定在未來7年內按年利率9%均勻償還。求：（1）每年年末要償還多少：（2）每年年初要償還多少？

解：（1）∵V0=A×PVIFAi,n

∴A=V0/PVIFAi,n=4000/PVIFA9%,7=4000/5.033=794.75萬元（2）∵V0=A（PVIFAi,n-1+1）

∴A=V0/（PVIFAi,n-1+1）=4000/（PVIFA9%,7-1+1）=4000/（4.486+1）=729.13萬元#

7、甲公司6年后準備花300萬元購買一臺機器，利率5%。問：從現在起甲公司每年年初或年末要積存多少元？

解：（1）∵Vn=A（FVIFAi,n+1-1）

∴A=Vn/(FVIFAi,n+1-1)=300/(PVIFA9%,6+1-1)=300/(8.142-1)=42.01萬元（2）∵Vn=A×FVIFAi,n

∴A=Vn/FVIFAi,n=300/PVIFA5%,6=300/6.802=44.10萬元#8、G公司擬采用分期付款方式購入一臺設備。合同約定企業在頭兩年不用付款，從第三年起每年年末等額支付100萬元，連續支付5年,利率5%。求設備的現值和終值。

解：（1）方法一：V0=100×PVIFA5%,5×PVIF5%，2=100×4.329×0.907=392.64萬元

方法二：V0=100×PVIFA5%,7-100×PVIFA5%,2=100×5.786-100×1.859=392.70萬元

（2）Vn=A×FVIFAi,n=100×FVIFA5%,5=100×5.526=552.6萬元#9、Q社會公益組織擬為A大學建立一項永久性獎學金基金，每年計劃頒發獎學金25萬元。若年利率10%，請問Q應該籌集多少資金作為該獎學金基金。

解：V0=A/i=25/10%=250萬元#

10、某物流公司M項目于2000年動工，施工期6年，于2006年初投產，投產后每年年末獲得收益60000元，年利率5%，則該公司M項目8年的收益終值和現值各是多少？

解：（1）Vn=A×FVIFAi,n=60000×FVIFA5%,8=60000×9.549=572940元（2）V0=60000×PVIFA5%,8×PVIF5%，6=60000×6.463×0.746=289283.88元#

11、某物流公司年初向銀行借款200000元，年利率12%，每季度復利一次，年限為3年，計算該物流公司到期應償付的本利和。

解：Vn=200000（1+12%/4）12=200000×FVIF3%,12=200000×1.426=285200元#

12、某物流公司擬購置一座大型庫房，轉讓方提出兩種付款方式：（1）從現在起，每年年初支付50萬元，連續支付5次，共計250元；（2）從第三年起，每年年初支付65萬元，連續支付4次，共計260

萬元。

該公司資本成本為10%，試計算并判斷應選擇哪個方案。

解：方案（1）V0=50（PVIFA10%,4+1）=50（3.170+1）=208.5萬元；

方案（2）V0=65×PVIFA10%,4×PVIF10%，1=65×3.170×0.909=187.30萬元；

因為方案（1）的現值187.30萬元小于方案（2）的現值，所以應選擇（1）方案#

13、某物流公司2005年初把錢存入銀行，計劃在2006年底獲得100000元，年利率10%，每年計息兩次，則該公司應該存入多少款項？解：i=10%/2=5%；n=4×2=8；

V0=100000×PVIF5%，8=100000×0.677=67700元#

14、某物流公司準備投資開發A項目，根據市場預測可能獲得年報酬率及概率資料如下：

要求：若已知風險報酬系數為8%，試計算A項目要求的風險報酬率解：＿ｋ=ΣKP=600×0.3+300×0.5+0×0.2=330萬元

σ=√Σ（K-＿ｋ）2P=√Σ（600-330）2×0.3+（300-330）2×

0.5+（0-330）2×0.2

=210萬元

V=σ/＿ｋ=210/330=63.64%

RR=bv=8%×63.64%=5.1%#

15、某企業有A、B兩個投資項目，計劃投資1000萬元，其收益和概率分布如下表：

要求：（1）試比較兩個項目的風險程度，并選擇方案；

（2）若風險價值系數為8%，無風險收益率為3%，分別計算兩項目要求的投資收益率。

解：（1）＿ｋA=ΣKP=200×0.2+100×0.6+50×0.2=110萬元

＿ｋB=ΣKP=300×0.2+100×0.6-50×0.2=110萬元

σA=√Σ（K-＿ｋ）2P=√Σ（200-110）2×0.2+（100-110）2×0.6+（50-110）2×0.2

=48.99萬元

σB=√Σ（K-＿ｋ）2P=√Σ（300-110）2×0.2+（100-110）2×0.5+

（-50-110）2×0.2

=111.36萬元

∵σA＜σB，∴A項目風險小，選擇A項目

（2）VA=48.99/110=44.54%，

VB=111.36/110=101.24%

KA=RF+bv=3%+8%×44.54%=6.56%，

KB=K==RF+bv=3%+8%×101.24%=11.10%#

16、東奧公司預備投資WS項目，該項目有甲、乙兩個方案，其收益和概率情況如下表：

要求：假設風險價值系數為8%，無風險收益率為6%，分析判斷甲、乙兩方案是否可行并選擇方案。

解：＿ｋ甲=ΣKP=20%×0.2+12%×0.6+6%×0.2=12.4%

＿ｋ乙=ΣKP=30%×0.2+10%×0.6+0×0.2=12%

σA=√Σ（K-＿ｋ）2P=√Σ（20%-12.4%）2×0.2+（12%-12.4%）2×0.6+（6%-12.4%）2×0.2

=4.45%，

σB=√Σ（K-＿ｋ）2P=√Σ（30%-12%）2×0.2+（10%-12%）2×0.5+（0-12%）2×0.2

=9.80%

V甲=σ甲/＿ｋ甲=4.45%/12.4%=35.89%

V乙=σ乙/＿ｋ乙=9.80%/12%=81.67%

K甲=RF+bv=6%+8%×35.89%=8.87%

K乙=RF+bv=6%+8%×81.67%=12.53%

∵＿ｋ甲＞K甲∴甲項目可行；

∵＿ｋ乙＜K乙∴乙項目不可行#

17、某物流公司計劃進行一項投資，根據歷史資料，同類項目的投資報酬率為25%，標準離差率為150%，無風險報酬率為10%。試計算該公司可以推斷的風險報酬系數。

解：b=25%-10%/150%=10%#

第三章

1、A公司2007年度與銀行簽署了一份金額為2000萬元周轉信貸協定，年利率5%，協議費率0.5%為期一年。2007年末，A公司實際累計借款1600萬元。要求：計算A公司應向銀行支付多少協議費。解：協議費=（2000-1600）×0.5%=2萬元#

2、某公司按年利率向銀行借款200萬元，補償性余額比率為10%。該公司年末實際支付銀行利息18萬元。要求：計算本次借款的名義利率和實際利率。

解：（1）名義利率=18/200=9%

（2）實際利率=9%/（1-10%）=10%#

3、CD公司發行面值為1000元，票面利率為7%的5年期債券20億。要求：分別計算市場利率在5%、7%、10%時該債券的發行價格。解：5%發行價格=1000×7%×PVIFA5%，5+1000×PVIF5%，5=70×4.329+1000×0.784=1087.03元

7%發行價格=1000×7%×PVIFA7%，5+1000×PVIF7%，5=70×4.100+1000×0.713=1000元

10%發行價格=1000×7%×PVIFA10%，5+1000×PVIF10%，5=70×3.791+1000×0.621=886.37元#

4、甲公司采用融資租賃方式從租賃公司租入一臺設備，設備價款100萬元，租期6年，到期設備歸甲公司所有。雙方商定的折現率為14%。現有兩種付款方式可供甲公司選擇：A從租賃當年起每年年末支付25萬元；B從租賃當年起每年年初支付23萬元。

要求：（1）計算兩種付款方式的全部租金的現值；（2）根據（1）的計算結果判斷甲公司應該選擇哪種付款方式。

解：（1）A付款方式V0=25×PVIFA14%，6=25×3.889=97.225萬元B付款方式V0=23×（PVIFA14%，6-1+1）=23×（3.433+1）=101.959萬元

（2）∵A付款方式V0＜B付款方式V0，∴選A付款方式。#

第四章

1、某公司所得稅稅率為40%，2007年度有下列籌資方式：

（1）向銀行借入3年期借款2000萬元，手續費率0.1%，利息率5%，每年年末付息一次，到期還本。

（2）發行5年期債券3000萬元，票面利率6%，手續費用150萬元，發行價格3200萬元。分期付息，一次還本。

（3）發行優先股200萬股，每股面值10元，發行價格15元，籌資費用率6%，股利率7%。

（4）發行面值為2元的普通股1000元，每股發行價格10元，籌資費用率4%。第一年股利率10%，以后每年遞增5%。

（5）留存收益500萬元。

要求：計算各種籌資方式的個別資金成本。

解：KL=I（1-T）/L（1-f）=5%（1-40%）/（1-0.1%）=3.00%KB=I（1-T）/B（1-f）=[3000×6%(1-40%)]/(3200-150)=3.54%KP=D/P(1-f)=（10×7%）/[15（1-6%）]=4.96%

KC=D1/P（1-f）+g=(2×10%)/[10(1-4%)+5%=7.08%

KR=D1/P+g=（2×10%）/10+5%=7%#

2、某企業擬籌資2500萬元，其中發行債券1000萬元，籌資費用率2%，年利率10%，所得稅稅率25%；優先股500萬元，年股利率7%，籌資費用率3%；普通股1000萬元，其β值為1.5，市場平均報酬率為10%，無風險報酬率為5%。要求計算該籌資方案的綜合資本成本。解：KB=10%（1-25）/（1-2%）=7.65%

KP=500×7%/500（1-3%）=7.22%

KC=RF+β（RM-RF）=5%+1.5（10%-5%）=12.5%

KW=7.65%×1000/2500+7.22%×500/2500+12.5%×1000/2500=9.504%#

3、某物流公司現需追加籌資600萬元，有兩個籌資方案可供選擇，有關資料如下：

要求：用綜合資本成本比較法選擇方案。

解：KWⅠ=6%×300/600+12%×100/600+15%×200/600=10%

KWⅡ=5%×250/600+13%×150/600+15%×200/600=10.33%∵KWⅠ＜KWⅡ，∴選擇籌資方案Ⅰ#

4、某項投資項目資金來源情況如下：

（1）銀行借款300萬元，年利率4%，手續費為4萬元。

（2）發行債券500萬元，面值100元，發行價格102元，年利率6%，手續費率2%。

（3）優先股200萬元，共200萬股，年股利率10%，手續費率4%。

（4）普通股600萬元，每股面值10元，每股市價15元，每股股利為2.40元，以后每年增長5%，手續費率4%。

（5）留存收益400萬元。

該投資項目計劃投資收益248萬元，企業所得稅稅率33%。

要求：計算分析企業是否應該籌措資金投資該項目。

解：KL=I（1-T）/L（1-f）=300×5%（1-33%）/（300-4）=2.72%KB=I（1-T）/B（1-f）=100×6%(1-33%)/[120×(1-2%)]=4.02%KP=D/P(1-f)=10%/（1-4%）]=10.42%

KC=D1/P（1-f）+g=2.4/[15(1-4%)]+5%=21.67%

KR=D1/P+g=2.4/10+5%=21%

KW=2.72%×0.15+4.02%×0.25+10.42%×0.1+21.67×0.3+21%×0.2=13.16%

年收益率=248/2000=12.4%

因為年收益率12.4%小于資本成本13.16%，所以不該籌資投資該項目。#

5、A公司目前擁有資金2500萬元，其中長期借款250萬元，（資金成本率6.5%）長期債券750萬元，（資金成本率8%）優先股500萬元，（資金成本率13%）普通股1000萬元。（資金成本率16%）現擬追加籌資500萬元，有兩個方案，詳細資料如下表：

要求：（1）用邊際資本成本比較法選擇方案；（2）用綜合資本成本比較法選擇方案。

解：（1）KWⅠ=7%×250/500+13%×100/500+16%×150/500=10.9%

KWⅡ=7.5%×300/500+13%×100/500+16%×

100/500=10.3%

∵KWⅠ＞KWⅡ，∴選擇籌資方案Ⅱ#

（2）KWⅠ=6.5%×250/3000+7%×250/3000+8%×750/3000+13%×

600/3000+16%×1150/3000=11.86%

KWⅡ=6.5%×250/3000+7.5%×300/3000+8%×750/3000+13%

×600/3000+16%×1100/3000=11.76%

∵KWⅠ＞KWⅡ，∴選擇籌資方案Ⅱ#

6、某公司擁有資金800萬元，其中銀行借款320萬元，普通股480萬元，該公司計劃籌集新資金90萬元并維持目前的資本結構，新籌資金全部用于A項目，預計A項目報酬率13%。隨著籌資額的增加，各籌資方式的資本成本變化如下：

要求：（1）計算邊際資本成本；（2）判斷A項目是否可行。

解：（1）銀行借款籌資總額分界點=30/40%=75，80/40%=200普通股籌資總額分界點=60/60%=100

75萬元以下邊際成本=8%×0.4+14%×0.6=11.6%

75~100萬元邊際成本=9%×0.4+14%×0.6=12%

100~200萬元邊際成本=9%×0.4+16%×0.6=13.2%

200萬元以上邊際成本=10%×0.4+16%×0.6=13.6%（2）∵預期報酬率13%＞邊際資本成本12%，∴A項目可行#

7、某企業2006年全年銷售產品15000件，每件售價180元，每件單位成本120元，全年固定成本450000元。企業資本總額5000000元，負債比率40%，利率10%，企業全年支付優先股股利30000元，所得稅稅率40%，要求：分別計算營業杠桿系數、財務杠桿系數、聯合杠桿系數。

解：M=（P-b）X=（180-120）15000=900000元

EBIT=M-a=900000-450000=450000元

DOL=M/EBIT=900000/450000=2（倍）

DFL=EBIT/EBIT-I=450000/[450000-5000000×40%×10%-30000/（1-40%）=2.25（倍）

DCL=2×2.25=4.5（倍）#

8、某公司2008年息稅前利潤90萬元，每股收益3.8元，變動成本率40%，債務籌資利息40萬元，單位變動成本100元，銷售數量10000臺，預計2009年息稅前利潤會增長10%。要求：（1）計算該公司營業杠桿系數、財務杠桿系數、復合杠桿系數；（2）預計2009年該公司每股收益。

解：（1）∵b/P=40%∴P=b/40%=100/40%=250元

M=（250-100）10000=1500000元

DOL=1500000/900000=1.67（倍）

DFL=900000/（900000-400000）=1.8（倍）

DCL=1.67×1.8=3.01（倍）

（2）每股收益增長=10%×1.8=18%

EPS2009=3.8（1+18%）=4.48元/股#

9、某企業本年銷售額100萬元，稅后凈利潤12萬元，固定成本24萬元，財務杠桿系數1.5，所得稅稅率25%。要求：（1）計算息稅前利潤；（2）計算邊際貢獻；（3）計算營業杠桿系數；（4）計算復合杠桿系數；（5）預計明年銷售額120萬元，該企業息稅前利潤和普通股每股利潤分別將增長多少？

解：（1）∵稅前利潤=12/（1-25%）=16

DFL=EBIT/（EBIT-I）=EBIT/16=1.5

∴EBIT=24萬元

（2）M=EBIT+a=24+24=48萬元

（3）DOL=48/24=2（倍）

（4）DCL=2×1.5=3（倍）

（5）息稅前利潤增長=20%×2=40%，普通股每鼓利潤增長=20%×3=60%#

10、某物流公司資本總額為2000萬元，債務資本占總資本的40%，債務資本的年利率為10%。要求計算企業息后稅前利潤分別為1000萬元和800萬元時的財務杠桿系數。

解：I=2000×40%×10%=80萬元

（1）DFL=EBIT/（EBIT-I）=1000+80/1000=1.08（倍）

（2）DFL=EBIT/（EBIT-I）=800+80/800=1.10（倍）#

11、MC公司20**年初負債及所有者權益總額9000萬元，其中債券1000萬元（面值發行，票面利率8%，每年付息一次，三年后到期）；普通股4000萬元（面值1元，4000萬股）；資本公積2000萬元，其余為留存收益。20**年公司準備擴大生產規模，需要再籌資1000萬元，有兩個方案可供選擇：方案1：增發普通股，預計每股價格為5元；方案2：借款1000萬元，利息率6%。企業所得稅稅率25%，預計20**年可實現息稅前利潤2000萬元。要求：（1）用每股收益分析法選擇方案；（2）預計20**年不同方案的每股收益。

解：（1）（EBIT0-1000×8%）（1-25%）/4200=（EBIT0-1000×8%-1000×6%）（1-25%）/4000

解得EBIT0=1340萬元，∵20**年實現息稅前利潤可達2000萬元＞1340萬元，∴選擇籌資方案2

（2）方案1EPS20**=（2000-1000×8%）（1-25%）/4200=0.34元/股

方案2EPS20**=（2000-1000×8%-1000×6%）（1-25%）/4000=0.35元/股#10

12、某物流公司原有資本800萬元，其中債務資本200萬元，年利率5.6%，優先股150萬元，年股利率6%，普通股450萬元，在外流通的普通股股數為45萬股，現擬追加籌資200萬元，擴大業務范圍。有兩種籌資方式：方式一：發行普通股，每股面值10元，共計20萬股；方式二：舉借長期債務200萬元，年利息率5.8%。企業適用的所得稅稅率33%。要求：計算當企業的EBIT為多少時兩個籌資方案的每股收益相等，并求此時的每股收益。

解：（EBIT0-200×5.6%）（1-33%）-150×6%/65=（EBIT0-200×5.6%-200×5.8%）（1-33%）/45

解得EBIT0=62.33萬元

方式一EPS=（62.33-200×5.6%）（1-33%）-150×6%/65=0.39元/股

方式二EPS=（62.33-200×5.6%-200×5.8%）（1-33%）/45=0.39元/股#

13、*、某物流公司現有長期資本20000萬元，均為普通股資本。為了發揮財務杠桿效應，調整資金結構，公司準備具借長期債務，購回

部分普通股，預計明年息稅前利潤為5000萬元，所得稅稅率為33%，預計市場平均報酬率14%，國庫券利率10%，其余資料如下：

要求：（1）填寫上面空格；（2）用企業價值比較法確定公司最佳資金結構。

解：（1）見上表，（2）公司最佳資本結構是負債比率=6000/24382=24.61%、股權比率為18382/24382=75.39%#

第五章

1、Q公司購入一臺設備擴大生產能力，設備投資20000元，使用壽命5年，直線法計提折舊，無凈殘值。增加設備后每年增加營業額20000元，每年付現成本8000元。Q公司所得稅稅率25%。要求：（1）填寫以下現金流量表；（2）計算投資回收期和平均報酬率；（3）如折現率10%，計算凈現值和獲利指數并判斷該投資是否可行；（4）計算內部報酬率，若期望報酬率12%則該投資是否可行？

投資項目現金流量計算表單位：元

解：（1）見上表

（2）投資回收期=20000/10000=2年，平均報酬率=10000/20000=50%

（3）NPV=10000×PVIFA10%,5-20000=10000×3.791-20000=17910元PI=10000×PVIFA10%,5÷20000=10000×3.791÷20000=1.90（4）α=20000/10000=2，

查表，

插值：IRR=i1+(β1-α)/β1-β2）（i2-i1）

=40%+（2.035-2）/（2.035-1.737）+（50%-40%）=41.12%

#

2、勝利公司購入一臺設備投資，設備原價22000元，使用壽命5年，直線法計提折舊，凈殘值2000元。設備投資后每年增加營業額20000元，第一年付現成本10000元，以后每年增加1000元，另需要墊支營運資金8000元。該公司所得稅稅率25%。要求：（1）填寫以下現金流量表；（2）計算投資回收期和平均報酬率；（3）如折現率10%，計算凈現值和獲利指數并判斷該投資是否可行。

投資項目現金流量計算表單位：元

解：（1）見上表

（2）投資回收期=4+500/15500=4.03年

平均報酬率=（8500+7750+7000+5260+15500）÷5/30000=30%（3）NPV=8500PVIF10%,1+77500PVIF10%,2+7000PVIF10%,3+5260PVIF10%,4+15500PVIF10%,5-30000

=8500×0.909+77500×0.826+7000×0.751+5260×0.683+15500×0.621-30000

=3279.25元#

3、某物流公司投資80萬元購買一臺設備，另墊支20萬元的流動資金。預計投入使用后每年可獲得凈利潤2萬元，固定資產采用直線法計提折舊，年折舊率10%，無凈殘值。試計算該投資的投資回收期和平均報酬率，若標準回收期為12年，要求報酬率為8%，問項目是否可行。

解：年折舊=80/10=8萬元

NCF=2+8=10萬元

投資回收期=100/10=10年

平均報酬率=10/100=10%，可行。#

4、某物流公司有一固定資產投資方案。初始投資402000元，采用直線法計提折舊，殘值2000，使用壽命5年，5年里稅后利潤分別為60000，65000，50000，40000，40000元。資本成本率為10%。試計算該方案的凈現值和獲利指數并判斷方案可行性。

解：年折舊=402000-2000/5=80000元

NCF1=60000+80000=140000元

NCF2=65000+80000=145000元

NCF3=50000+80000=130000元

NCF4=40000+80000=120000元

NCF5=40000+80000+2000=122000元

NPV=140000PVIF10%,1+145000PVIF10%,2+130000PVIF10%,3+120000PVIF10%,4+122000PVIF10%,5-402000=140000×0.909+145000×0.826+130000

×0.751+120000×0.683+122000×0.621-402000=100382元

PI=140000PVIF10%,1+145000PVIF10%,2+130000PVIF10%,3+120000PVIF10%,4+122000PVIF10%,5-402000=140000×0.909+145000×0.826+130000×

0.751+120000×0.683+122000×0.621÷402000=1.25

∵NPV＞0，PI＞1，∴方案可行#

5、某物流公司計劃購入一臺大型設備，需要投資200000元，使用壽命10年，直線法折舊，10年后無殘值。使用中每年營業額80000元，每年付現成本40000元。所得稅稅率25%。試計算此方案的內部報酬率并判斷方案是否可行。(若期望報酬率為12%)

解：年折舊=200000/10=20000元

年凈利潤=（80000-40000-20000）（1-25%）=15000元

NCF1-10=15000+20000=35000元

α=200000/35000=5.714，

查表，

插值：IRR=11%+（5.889-5.714）/（5.889-5.650）（12%-11%）=11.73%，

因為IRR=11.76小于期望報酬率12%，所以方案不可行。#

6、某物流公司要進行一項投資，建設期3年，每年年初投入200萬元，第三年竣工。第四年年初開始投產，項目壽命5年，5年中每年使企業增加資金流入175萬元。預期報酬率6%。要求：計算分析該項目是否可行。

解：NPV=175×PVIFA6%,5×PVIF6%,3-200=175×4.212×

0.840-200=419.16萬元

因為NPV＞0，所以項目可行。#

7、某投資項目貼現率為12%時，凈現值為7.25，貼現率為14%時，凈現值為-2.35。試計算該項目的內部報酬率，如項目資本成本為12%，問項目是否可行？

解：IRR=12%+（7.25-0）/（7.25+2.35）（14%-12%）=13.51%，因為IRR=13.51%大于期望報酬率12%，所以方案不可行。#8、ABC物流公司準備購買Q公司發行每年付息一次還本的5年期公司債券，該債券面值1000元，票面利率5%，當時市場利率6%。要求：（1）計算該債券的價值，若該債券發行價格998元是否購買？（2）若ABC公司準備于該債券發行2年后以950元買進，試計算債券的價值并請你為ABC公司作出是否購買的決策。

解：（1）債券價值V=50×PVIFA6%,5+1000×PVIF6%,5=50×4.212+1000×0.747=957.60元

因為買價998元大于價值957.60元，所以不購買。

（2）債券價值V=50×PVIFA6%,3+1000×PVIF6%,3=50×2.673+1000×0.840=973.65元

因為買價950元小于價值973.65元，所以購買。

9、某物流公司于2006年3月1日以950元價格購入面值為1000元，票面利率為5%的每年付息一次還本的2年期債券。要求：（1）試計算該項債券投資的實際收益率；（2）若公司預期報酬率為6%，問：是否購買？（3）若于2007年3月1日以950元價格購進，其實際收

益率是多少？

解：（1）950=50/（1+i）+1050/（1+i）2,解此一元二次方程得i=7.80%（2）因為7.80%大于6%，所以購買。

（3）950=1050/（1+i），解得i=10.53%#

10、某物流公司準備購買A公司股票，預計4年后將其以2000元的價格出售，該股票持有期間每年可獲得股利收入250元。要求：（1）若公司預期收益率10%，計算股票價值；（2）若A公司股票當前市價1900元，問：物流公司是否購買A公司股票？

解：（1）股票價值V=250×PVIFA10%,4+2000×PVIF10%,4=250×3.170+2000×0.683=2158.50元

因為買價1900元小于價值2158.50元，所以購買。

11、ED物流公司擁有優先股，預期報酬率10%，該優先股預計每年股利5元，試計算優先股價值。

解：股票價值V=5/10%=50元/股#

12、某物流公司購入A公司股票200000股，預計5年后可按每股售價20元出售，該皮股票5年內每年可獲得股利收入0.5元。如預期收益率為10%。試計算該批股票的價值。

解：股票價值V=0.5×PVIFA10%,5+20×PVIF10%,5=0.5×3.791+20×0.621=14.32元/股

股票總價值=200000×14.32=2864000元#

13、某物流公司以100元的價格購買A公司的股票，該股票買進后預計每股股利為5.275元，股利每年以5.5%的速度增長。試計算該股

票的預期報酬率。

解：K=D

/V+g=5.275/100+5.5%=10.775%

1

14、ED物流公司準備購買A股票，該股票上一年的股利4元/股，預計以后每年遞增5%。要求：（1）ED物流公司預期報酬率8%，則A股票的投資價值為多少？（2）若當前A股票市價為90元，則ED物流公司是否應該購買A股票？（3）若ED公司一90元價格買進A股票，則其投資報酬率為多少？

（1+g）/(K-g)=4(1+5%)/(8%-5%)=140解：（1）股票價值V=D1/(K-g)=D

O

元

（2）因為價格90元小于價值140元，所以購買。

（3）K=D

/V+g=4（1+5%）/90+5%=9.67%#

1

15、某物流公司在2006年年初以2元價格買進100000股面值1元的CD股票。該股票每年每股分派0.56元股利，股票價格每年上漲15%，2007年3月和2008年4月物流公司還分別獲得0.12元/股和0.24元新股認購收益和無償增資收益。試計算截止到2008年底，該批股票的投資收益率。

解：0.56+{0.12+0.24+[2（1+15）3-2]}÷3/2=51.36%#

16、W物流公司持有A、B、C三種股票構成的證券組合。其中A股票20000元，β為2；B股票30000元，β為1.5；C股票50000元，β為0.8。股票市場平均收益率為12%，國庫券利率為5%。試計算該投資組合的風險收益率和必要收益率。

解：βP=ΣβW=2×0.2+1.5×0.3+0.8×0.5=1.25

RR=βP（RM-RF）=1.25（12%-5%）=8.75%

R=RF+βP（RM-RF）=5%+1.25（12%-5%）=13.75%#

17、CN物流公司2005年準備投資購買股票，現有A、B兩家公司可供選擇。從A、B公司2004年有關會計報表及補充資料獲知：2004年A公司發放的每股股利為7元，股票每股價格為40元；2004年B公司發放的每股股利為2元，股票每股價格為20元。預期A公司未來股利固定，預期B公司股利將持續增長，年增長率為4%。當前國庫券利率為8%，市場上所有股票的平均收益率為12%，A、B公司股票的β系數分別為2和1.5。要求：（1）計算A、B股票的投資價值并判斷是否購買？（2）若CN物流公司購買了這兩種股票各100股，則該投資組合的預期收益率是多少？

解：（1）KA=RF+β（RM-RF）=8%+2（12%-8%）=16%

KB=RF+β（RM-RF）=8%+1.5（12%-8%）=14%

A股票價值V=D/K=7/16%=43.75元

B股票價值V=D1/（K-g）=2(1+4%)/(14%-4%)=20.80元因為A、B股票的價格均低于其價值，所以都購買。

（2）βP=ΣβW=2×（100×40）/（100×40+100×20）+1.5×（100×20）/（100×40+100×20）=1.83

R=RF+βP（RM-RF）=8%+1.83（12%-8%）=15.32%#

第六章

1、某企業有四種現金持有方案，各方案有關成本資料如下：

要求：采用成本分析模型計算該企業的最佳現金持有量。

解：TC甲（30000）=30000×8%+3000+1000=6400元

TC乙（40000）=40000×8%+1000+1000=5200元

TC丙（50000）=50000×8%+500+1000=5500元

TC丁（60000）=80000×8%+0+1000=5800元

因為乙方案總成本最低，所以選擇乙方案，即最佳現金持有量為40000元。#

2、某公司預計全年需要現金360000元，現金與有價證券的轉換成本為每次300元，有價證券年均報酬率為6%。要求：（1）運用存貨模型計算現金最佳持有量；（2）最低轉換成本、機會成本和總成本；（3）計算計算轉換次數和轉換間隔期。

解：

（1）N*=√2Tb/i=√（2×360000×300）/6%=60000元

（2）Tb/N=360000/60000×300=1800元；Ni/2=60000/2×6%=1800元；TC=1800+1800=3600元

（3）T/N=360000/60000=6（批）；360/6=60天。#

3、某企業全年現金需用量為120萬元，有價證券利率12%，如果企業現金管理總成本控制在7200元。要求：（1）計算轉換成本的限額；（2）計算最佳現金持有量；（3）計算轉換次數和轉換間隔期。

解：

（1）√2Tbi=√2×1200000×b×12%=7200,解得b=1800元

（2）N*=√2Tb/i=√（2×1200000×1800）/12%%=60000元（3）T/N=1200000/60000=20（批）；360/20=18天。#

4、某公司2008年現金占用210萬元，其中10萬元為不合理占用。估計2009年產銷量比2008年增加10%。試計算2009年該公司現金擁有量。

解：2009年現金擁有量=（210-10）（1+10%）=220萬元。#

5、某公司年賒銷凈額2000萬元，應收賬款平均收賬天數為45天，變動成本率為60%，資金成本率為8%，要求：計算應收賬款的機會成本。

解：應收賬款周轉率=360/45=8（次）

應收賬款平均余額=2000/8=250萬元

維持賒銷所需資金=250×60%=150萬元

應收賬款機會成本=150×8%=12萬元#

6、某公司預測2009年度銷售收入凈額4500萬元，現銷與賒銷的比例為1：4，應收帳款平均收賬天數為60天，變動成本率為50%，有價證券利息率10%。要求：（1）計算2009年度應收賬款的機會成本。解：賒銷金額=4500×4/5=3600萬元

應收賬款周轉率=360/60=6（次）

應收賬款平均余額=3600/6=600萬元

維持賒銷所需資金=600×50%=300萬元

應收賬款機會成本=300×10%=30萬元#

7、某公司目前的年度賒銷收入為5500萬元，變動成本率為70%，信用條件為（N/30），資金成本率為10%。公司為擴大銷售，擬訂了A、B兩個信用條件方案。A方案：將信用條件放寬到（N/60），預計賒銷收入會增加10%，預計壞賬損失率為4%，預計收賬費用為80萬元；B方案：將信用條件放寬到（2/10，1/20，N/60），預計賒銷收入會增加20%，預計會有70%的客戶會享受2%的現金折扣，10%的客戶會享受1%的現金折扣預計壞賬損失率為3%，收賬費用為60萬元。要求：計算A、B兩方案信用成本前和信用成本后的收益并確定該公司應該選擇哪個信用條件方案。

解：A方案：賒銷收入=550（1+10%）=6050萬元

變動成本=6050×70%=4235

信用成本前收益=6050-4235=1815萬元

機會成本：周轉率=360/60=6（次）

應收余額=6050/6=1008.33萬元

維持金額=1008.33×70%=705.83萬元

機會成本=705.83×10%=70.58萬元

壞賬成本=6050×4%=242萬元

收賬費用=80萬元

信用成本后收益=1422.42萬元；

B方案：賒銷收入=5500（1+20%）=6600萬元

現金折扣=6600×70%×2%+6600×10%×1%=99萬元

賒銷凈收入=6600399=6501萬元

變動成本=6501×70%=4550.7萬元

信用成本前收益=6501-4550.7=1950.3萬元

機會成本：平均收賬期=10×70%+20×10%+60×20%=21（天）

周轉率=360/21=17.14（次）

應收余額=6600/17.14=385萬元

維持資金=385×70%=269.5萬元

機會成本=269.5×10%=26.95萬元

壞賬成本=6600×3%=198萬元

收賬費用=60萬元

信用成本后收益=1655.35萬元；

因為B方案信用成本后收益大于A方案信用成本后收益所以選擇B方案。#

8、某公司全年需要A材料45000件，單位材料存儲成本為20元，

平均每次定貨成本為180元。要求：（1）計算A材料的經濟定貨批量；（2）計算最佳定貨批次和最佳定貨間隔期；（3）計算最低總成本；（4）計算經濟批量下的存儲成本和定貨成本。

解：

（1）Q*=√2AF/C=√2×45000×180/20=900（件）

（2）A/Q*=45000/900=50（批）；360/50=7.2（天）

（3）TC=√2AFC=√2×45000×180×20=18000元

（4）AF/Q*=45000×180/900=9000元；Q*C/2=900×20/2=9000元。#

9、某公司預計2009年全年日均耗用A材料100噸，單位進價100元，每次定貨成本1250元，每噸A材料年儲存成本率為10%。要求：（1）計算A材料經濟定貨批量；（2）計算經濟批量相關的存貨成本；（3）根據以往經驗，A材料從發出定單到驗收完畢一般需要3天。而最長需要5天。A材料每天最大需要量為150噸。則該公司A材料的保險儲備為多少？（4）計算A材料的再定貨點。

解：

（1）Q*=√2AF/C=√2×36000×1250=3000（噸）

（2）AF/Q*=36000×1250/3000=15000元；Q*C/2=3000×10/2=15000元；TC=15000+15000

=30000元

(3)S=1/2（mr-nt）=1/2(150×5-100×3)=225(噸)

（4）R=nt+S=100×3+225=525（噸）#

第七章

1、某公司2008年度凈利潤200萬元，權益負債資本結構比例為6：4。預計2009年度將會有300萬元的投資機會，權益負債比例不變。要求：（1）公司采用剩余股利政策2008年度的股利總額；（2）計算2008年度的股利支付率留存收益率。

解：（1）300×60%=180萬元，股利總額=200-180=20萬元（2）股利支付率=20/200=10%，留存收益率=1-10%=90%#

2、某公司年終利潤分配前每股市價3元，全年凈利潤500萬元，股東權益項目資料如下：

要求計算回答下述相互獨立的問題：（1）計劃發放10%的股票股利，股票發行價格為每股3元。請分析完成分配方案后股東權益各項目的金額以及由此而引起每股收益、每股市價、每股凈資產的變化。（2）若按1：4的比例進行股票分割。請分析完成分配方案后股東權益各項目的金額以及由此而引起每股收益、每股市價、每股凈資產的變化。

解：股票股利：發放股票=200×10%=20萬股，發行總額=20×3=60萬元，發行后權益資本：

股本（每股面值2元，220萬股）440萬元

資本公積（160+20×1）180萬元

盈余公積240萬元

未分配利潤（600-60）540萬元

合計1400萬元答：股東權益總額不變，權益資本內部結構變化。股數增加，每股收益下降；（原來500/200=2.5，現在2.5/（1-10%）=500/220=2.27）每股價格下降；（原來3元，現在3/（1-10%）=2.73元）每股凈資產下降（原來1400/200=7元，現在1400/220=6.36元）

股票分割：股本（每股面值0.5元，800股）400萬元

資本公積160萬元

盈余公積240萬元

未分配利潤600萬元

合計1400萬元